17.11.2025

Hospodársky rast v Poľsku by mal v roku 2026 zostať silný, na úrovni 3,5 %, podporený vyššími investíciami financovanými EÚ, ale v roku 2027 by sa mal spomaliť na 2,8 %. Inflácia by sa mala v roku 2026 zmierniť na 2,9 % a v roku 2027 vzrásť na 3,7 %. Obchod by mal v prognózovanom horizonte negatívne prispievať k rastu. Po predpokladanom zvýšení deficitu verejných financií v roku 2025 na 6,8 % HDP sa očakáva, že fiškálna konsolidácia bude v roku 2026 mierne pokročiť, pričom deficit sa odhaduje na 6,3 % HDP, a v roku 2027, keď sa predpokladá ďalšie zníženie deficitu na 6,1 % HDP. Pomer dlhu k HDP by sa však mal v prognózovanom horizonte zvýšiť z 55,1 % HDP v roku 2024 na 69,2 % HDP v roku 2027.

Ukazovatele 2025 2026 2027
Rast HDP (%, medziročne) 3,2 3 2
Inflácia (%, medziročne) 3,4 2,9 3,7
Nezamestnanosť (%) 3 3,1 3,0
Celkové saldo verejných financií (% HDP) - -6,3 -6,1
Hrubý verejný dlh (% HDP) 59,5 64,9 69,2
Saldo bežného účtu (% HDP) -0,1 -0,5 -0,8

Rast zostane silný v roku 2026, ale v roku 2027 sa zmierni

V roku 2025 by mal reálny HDP vzrásť o 3,2 %, čo je v podstate v súlade s jarnou prognózou. Kľúčovým motorom rastu by mala byť súkromná spotreba, keďže reálny disponibilný príjem naďalej výrazne rastie. Rast investícií by sa mal zrýchliť najmä vďaka vyšším verejným investíciám. Očakáva sa, že negatívny príspevok čistého vývozu, ktorý bol zaznamenaný už v roku 2024, sa zníži.

V roku 2026 by sa mal hospodársky rast zrýchliť a dosiahnuť 3,5 %, čo je viac ako v jarnom prognózovaní. Príspevok súkromnej spotreby by mal zostať silný, ale slabší ako v predchádzajúcom roku, keďže rast disponibilného príjmu sa spomaľuje. Predpokladá sa, že pozitívny príspevok investícií výrazne vzrastie, čo odzrkadľuje vyššiu absorpciu fondov EÚ, najmä v poslednom roku RRF, a kompenzuje nižší rast súkromnej spotreby. Predpokladá sa, že negatívny príspevok čistého vývozu sa bude ďalej znižovať v dôsledku rastu vývozu.

Hospodársky rast by mal v roku 2027 klesnúť na 2,8 %. Predpokladá sa, že súkromná spotreba zostane kľúčovým motorom rastu, ale v menšej miere ako v predchádzajúcich rokoch. Rast investícií a verejnej spotreby by sa mal spomaliť, čo do veľkej miery odráža pokles čerpania fondov EÚ. Príspevok čistého obchodu by mal byť mierne negatívny.

Stabilný trh práce

Zamestnanosť by mala zostať počas prognózovaného obdobia vo všeobecnosti stabilná, s napätým trhom práce a nezamestnanosťou na úrovni okolo 3 %. Predpokladá sa, že rast nominálnej odmeny na zamestnanca sa postupne spomalí z 8,6 % v roku 2025 na 6 % v roku 2027.

Zmiernenie inflácie

Inflácia meraná HICP by mala v roku 2025 dosiahnuť 3,4 %, čo je menej, ako sa predpokladalo na jar. V roku 2026 by sa celková inflácia mala ďalej zmierniť a dosiahnuť 2,9 % v dôsledku pomalšieho rastu cien energetických a neenergetických priemyselných tovarov. V roku 2027 by inflácia mala vzrásť na 3,7 %, keďže spustenie ETS2, ak nedôjde k jeho odloženiu, spôsobí zvýšenie cien energie.

Oneskorená fiškálna konsolidácia

V roku 2025 by mal deficit verejných financií vzrásť na 6,8 % HDP z 6,5 % HDP v roku 2024. Tento nárast je spôsobený vyššími verejnými výdavkami v dôsledku zvýšených sociálnych dávok (vrátane nových programov aktívneho rodičovstva a vdovského dôchodku), zvýšenými nákladmi na obsluhu verejného dlhu, zvýšením platov vo verejnom sektore a vyššími výdavkami na zdravotnú starostlivosť. Úroveň verejných investícií by sa mala tiež zvýšiť, najmä v dôsledku vysokých investícií do obrany.

V roku 2026 by sa mal deficit znížiť na 6,3 % HDP, keďže vláda zavádza nové diskrečné opatrenia na zvýšenie príjmov s cieľom podporiť fiškálnu konsolidáciu. Patrí medzi ne dočasné zvýšenie dane z príjmov právnických osôb pre banky, zvýšenie spotrebných daní a DPH na určité nápoje a zavedenie povinného systému elektronického fakturovania. Odhaduje sa, že celkové výdavky financované z národných zdrojov sa mierne znížia ako podiel na HDP v dôsledku silného nominálneho rastu.

V roku 2027 sa predpokladá zníženie deficitu na 6,1 % HDP. Účinky prijatých opatrení na zvýšenie príjmov by mali viesť k ďalšiemu zvýšeniu príjmov štátneho rozpočtu ako podielu na HDP.

Fiskálna politika by mala zostať expanzívna v rokoch 2025 a 2026, podporená vyššími výdavkami financovanými z rozpočtu EÚ. V roku 2027 by sa mala stať reštriktívnou v dôsledku ukončenia RRF, napriek rastúcim investíciám financovaným z národných zdrojov v oblasti obrany.

Pomer verejného dlhu k HDP by mal postupne rásť z 55,1 % v roku 2024 na 69,2 % v roku 2027, a to najmä v dôsledku vysokých deficitov a úprav tokov a zásob zvyšujúcich dlh súvisiacich s investíciami do obrany.

Niektoré opatrenia vlády v oblasti príjmov ešte nenadobudli účinnosť, čo predstavuje riziko zhoršenia fiškálnej prognózy na roky 2026 a 2027. Naopak, séria opatrení plánovaných na zlepšenie daňovej disciplíny by mohla predstavovať riziko zlepšenia fiškálnej prognózy.

Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.