17.11.2025
Hospodárska aktivita vo Švédsku by sa mala oživiť od druhej polovice roku 2025, a to predovšetkým vďaka oživeniu súkromnej spotreby. Reálny rast HDP by mal vzrásť z 1,5 % v roku 2025 na 2,6 % v roku 2026 a v roku 2027 dosiahnuť 2,3 %. Vzhľadom na to, že predchádzajúce inflačné tlaky ustúpili, očakáva sa, že inflácia meraná HICP v roku 2026 výrazne poklesne v dôsledku zníženia DPH na potraviny a v roku 2027 zostane pod hranicou 2 %. Očakáva sa, že trh práce sa v súlade s hospodárskym oživením posilní. Vzhľadom na zníženie daní a výrazné zvýšenie výdavkov, najmä na obranu, sa predpokladá, že deficit verejných financií dosiahne v roku 2026 úroveň 2,4 % HDP, pričom v roku 2027 sa mierne zníži. Tieto deficity by mali viesť k nárastu pomeru hrubého dlhu k HDP na takmer 36 % v roku 2027.
| Ukazovatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast HDP (%, medziročne) | 1,5 | 2 | 2 |
| Inflácia (%, medziročne) | 2,5 | 0,6 | 1,6 |
| Nezamestnanosť (%) | 9 | 8,4 | 7,9 |
| Celkové saldo verejných financií (% HDP) | -1,7 | -2,4 | -2,0 |
| Hrubý verejný dlh (% HDP) | 34,5 | 35,3 | 35,8 |
| Saldo bežného účtu (% HDP) | 4,9 | 4,8 | 4,9 |
Podmienky pre oživenie domáceho dopytu
Po období vyššej inflácie a úrokových sadzieb, ktoré ovplyvňovali dôveru a rozhodnutia švédskych domácností a podnikov v oblasti výdavkov, sú teraz vytvorené podmienky na podporu oživenia domáceho dopytu, ktorý je poháňaný predovšetkým spotrebou domácností, ktorá bola v prvej polovici roka 2025 naďalej slabá. Reálny rast HDP v roku 2025 by mal dosiahnuť v priemere 1,5 %. V roku 2026 by mal reálny disponibilný príjem domácností podporiť fiškálne opatrenia, vrátane zníženia daní a nižších nepriamych daní z potravín, rastu reálnych miezd, nižších úrokových sadzieb a klesajúcej inflácie, pričom všetky tieto faktory by mali prispieť k zvýšeniu súkromnej spotreby. K oživeniu by mala prispieť aj hrubá tvorba fixného kapitálu vzhľadom na nárast verejných investícií, vrátane kapitálových výdavkov na obranu, zatiaľ čo predchádzajúci pokles v oblasti výstavby bytov sa už prekonal. Vďaka zlepšujúcej sa dôvere podnikov a spotrebiteľov by mal hospodársky rast v roku 2026 dosiahnuť 2,6 %. V roku 2027 by mal pokračujúci, hoci mierne slabší rast domáceho dopytu a určité oživenie vývozu umožniť rast reálneho HDP o 2,3 %. Riziká naďalej prevládajú na strane poklesu a závisia od ochoty domácností a podnikov spotrebúvať a investovať v súčasnom nestabilnom globálnom prostredí.
Trh práce by sa mal zlepšiť
Trh práce si napriek slabému cyklu v prvej polovici roka 2025 zachoval vo všeobecnosti odolnosť. Zamestnanosť by sa mala v prognózovanom horizonte postupne zotavovať v nadväznosti na rast hospodárstva. Miera nezamestnanosti by mala klesnúť z vrcholu 9 % v roku 2025 na 7,9 % v roku 2027. Štrukturálna nezamestnanosť by mala zostať relatívne vysoká v dôsledku problémov v oblasti vzdelávania a kvalifikácie. Slabé inflačné tlaky by mali umožniť reálny rast miezd spolu s obmedzeným nárastom jednotkových nákladov práce.
Inflácia v roku 2026 výrazne poklesne v dôsledku nižšej DPH na potraviny
Inflácia spotrebiteľských cien by mala výrazne poklesnúť z 2,5 % v roku 2025 na 0,6 % v roku 2026. Očakáva sa, že zmiernenie narušení dodávok, dostatočná výrobná kapacita po dlhotrvajúcej fáze slabého cyklu, mierny rast miezd a oneskorený vplyv posilnenia koruny znížia cenové tlaky. V roku 2026 bude hlavným faktorom tlačiacom na pokles inflácie dočasné zníženie DPH na potraviny z 12 % na 6 %, ktoré nadobudne účinnosť od apríla 2026 do 1. januára 2028. Inflácia by mala v roku 2027 dosiahnuť 1,6 %.
Vyšší deficit verejných financií
V dôsledku slabého hospodárskeho rastu by mal celkový deficit verejných financií v roku 2025 dosiahnuť 1,7 % HDP. V roku 2026 by sa napriek oživeniu hospodárskej aktivity mal deficit ďalej zhoršiť na 2,4 % HDP. Dôvodom sú rozpočtové opatrenia v hodnote takmer 2 % HDP (čo je okrem výnimočných rozpočtov súvisiacich s COVID-19 jeden z najväčších balíkov za posledné desaťročie), najmä v oblasti obrany a podpory Ukrajiny, ako aj zníženie daní z príjmov a dočasné zníženie DPH na potraviny. Od roku 2026 vláda očakáva, že začne vynakladať prostriedky na viacročný program podpory nových jadrových zariadení. V roku 2027 by sa mal deficit verejných financií znížiť na 2 % HDP. Vzhľadom na to, že sa očakáva, že produkčná medzera sa na konci prognózovaného obdobia takmer uzavrie, predpokladá sa, že štrukturálne saldo bude v roku 2027 vykazovať podobný deficit.
Očakáva sa, že klesajúci trend zadlženosti sa v roku 2025 obráti a pomer hrubého verejného dlhu k HDP dosiahne 34,5 %. Dlh by mal v roku 2026 vzrásť na 35,3 % HDP a v roku 2027 na tesne pod 36 %, čo je stále o približne 4 percentuálne body menej ako strop stanovený vo vlastnom pravidle Švédska o „dlhovej kotve“.
Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.
