Ekonomisk prognos för Spanien

17.11.2025

Den reala BNP-tillväxten förväntas förbli stark under 2025, på 2,9 %, för att därefter gradvis avta. Den ekonomiska aktiviteten kommer att drivas av inhemsk efterfrågan, med stöd av en fortsatt stark arbetsmarknad som upprätthåller den privata konsumtionen, samt av investeringarnas bidrag. Den totala inflationen förväntas minska från 2,5 % under 2025 till 2,0 % under 2026. Det offentliga underskottet förväntas fortsätta att minska från 2,5 % av BNP 2025 till 2,1 % 2027, med hjälp av det skattepaket som antogs förra året, avvecklingen av energistödåtgärderna och en gynnsam ekonomisk utveckling. Skuldkvoten förväntas minska ytterligare och sjunka under 100 % nästa år.

Den ekonomiska aktiviteten förblir stark

Efter en stark tillväxt under första halvåret 2025 fortsatte den ekonomiska expansionen under tredje kvartalet, då BNP nådde 0,6 % jämfört med föregående kvartal. Detta resultat stöddes av en stark bidrag från privat konsumtion och investeringar, medan nettoexporten bidrog negativt till BNP på grund av minskad export och fortsatt importtillväxt. Den ekonomiska aktiviteten förväntas förbli stark under prognosperioden, med en real BNP-tillväxt på 2,9 % under 2025, vilket också återspeglar en högre än förväntad överföring från 2024. Den reala BNP-tillväxten förväntas gradvis avta till 2,3 % 2026 och 2,0 % 2027.

Den inhemska efterfrågan kommer att vara den viktigaste drivkraften för tillväxten under 2025–2027, främst styrd av privat konsumtion och positiva investeringar. Konsumtionen förväntas gynnas av ytterligare köpkraftsökningar och ytterligare sysselsättningstillväxt i ett sammanhang med fortsatt invandring. De icke-finansiella företagens goda finansiella ställning, tillsammans med det fortsatta genomförandet av återköpsprogrammet, förväntas upprätthålla bidraget från bruttoinvesteringarna i fast kapital. Däremot förväntas nettoexporten bidra något negativt till BNP-tillväxten 2025 och 2026, på grund av en mindre positiv utveckling av exporten och en fortsatt importtillväxt, innan den blir marginellt positiv 2027.

De största riskerna för ekonomin är de potentiella spridningseffekterna av en svagare ekonomisk aktivitet än väntat hos Spaniens viktigaste handelspartner. Detta skulle kunna påverka utvecklingen av turistverksamheten negativt och leda till en långvarig period av försiktigt beteende inom den privata sektorn, vilket skulle fördröja företagens investeringar eller hålla hushållens sparande långt över det långsiktiga historiska genomsnittet. På hemmaplan kan en mer uttalad avmattning av migrationsströmmarna än väntat minska dynamiken på arbetsmarknaden, vilket skulle leda till mindre gynnsamma utsikter för privat konsumtion och investeringar

.

Dynamisk arbetsmarknad och sjunkande arbetslöshet

De senaste årens positiva utveckling på arbetsmarknaden förväntas fortsätta under hela prognosperioden. Den förväntade sysselsättningsökningen beror främst på fortsatt invandring, som avsevärt utökar arbetskraften och ökar takten i skapandet av nya arbetstillfällen. Arbetslösheten förväntas fortsätta att minska och nå 10,4 % 2025 och sjunka under 10 % 2026 och 2027. Dessa nivåer har inte setts på mer än tio år, men är fortfarande bland de högsta i EU.

Inflationen kommer att avta ytterligare under prognosperioden

HIKP-inflationen förväntas avta ytterligare och nå 2,6 % 2025 och 2,0 % 2026, driven av en dämpning av livsmedelspriserna och i mindre utsträckning av tjänster, som förväntas avta mer gradvis i takt med en långsammare reallönetillväxt. Den nominella lönetillväxten förväntas dock ligga kvar över inflationstakten 2025, med en dämpning av realinkomstökningarna under de kommande två åren. År 2027 förväntas HIKP stabiliseras på 2,0 %.

Det offentliga underskottet och skulden fortsätter

att

minska

År 2024 minskade det offentliga underskottet till 3,2 % av BNP, tack vare stark ekonomisk tillväxt och lägre kostnader för energirelaterade åtgärder. Denna utveckling kompenserade mer än väl för effekterna av de engångsåtgärder som vidtogs med anledning av översvämningarna i regionen Valencia, vilka ökade det offentliga underskottet med cirka 0,4 % av BNP.

År 2025 förväntas underskottet fortsätta att minska till följd av avvecklingen av de energirelaterade åtgärderna och den minskade effekten av de engångsåtgärder som vidtogs med anledning av översvämningarna, även om detta delvis kommer att uppvägas av ökade räntebetalningar och försvarsutgifter. Intäkterna förväntas också öka till följd av de skatteåtgärder som godkändes i december 2024, bland annat ändringar av bolagsskatten, ytterligare skatter på elektroniska cigaretter och andra tobaksrelaterade produkter samt en höjd skattesats på personliga inkomster från finansiella tillgångar. Sammantaget beräknas det offentliga underskottet minska till 2,5 % under 2025.

År 2026 förväntas det offentliga underskottet minska ytterligare till 2,1 % av BNP, trots högre ränte- och pensionsutgifter. Denna minskning beror på att de översvämningsrelaterade nödåtgärderna upphör och på den gynnsamma effekten av den globala minimiskatten för multinationella företag. År 2027 förväntas underskottet stabiliseras på 2,1 %, eftersom de högre utgifterna för försvar och pensioner kompenseras av högre intäkter från direkt beskattning och socialförsäkringsavgifter. Efter en något expansiv finanspolitik under 2025–2026 kommer finanspolitiken att bli kontraktiv under 2027 efter det att den återhämtnings- och återanpassningsramen (RRF) upphör.

Skuldkvoten förväntas fortsätta att sjunka till 100,0 % av BNP under 2025, tack vare att den nominella BNP-tillväxten överstiger kostnaderna för skuldtjänsten. Drivet av minskningen av underskottet kommer skuldkvoten att fortsätta att minska under 2026 och sjunka under 100 % för första gången sedan 2019. Under 2027 förväntas skulden fortsätta att minska, med hjälp av en fortsatt ekonomisk tillväxt.

Källa: Europeiska kommissionen. Europeiska ekonomiska prognosen, hösten 2025.