การคาดการณ์เศรษฐกิจสำหรับมองโกเลีย

30.05.2026

เศรษฐกิจของมองโกเลียยังคงมีความยืดหยุ่นในปี 2025 โดยได้รับการสนับสนุนจากการทำเหมืองแร่ การเกษตร การก่อสร้าง และบริการ คาดว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงในปี 2026–2027 เนื่องจากแรงขับเคลื่อนที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษหลังการระบาดของโรคและที่ขับเคลื่อนด้วยสินค้าโภคภัณฑ์เริ่มลดลง การส่งออกถ่านหินกลับสู่ภาวะปกติ และความต้องการภายในประเทศเย็นลง การผลิตทองแดง โดยเฉพาะจาก Oyu Tolgoi ควรยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักในระยะกลาง ในขณะที่การเกษตรกำลังฟื้นตัวหลังจากได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากภาวะหนาวจัด อัตราเงินเฟ้อได้ลดลงแล้ว แต่ยังคงมีความเสี่ยงต่อราคาอาหาร การใช้จ่ายภาครัฐ การเติบโตของค่าจ้าง และแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน การสมดุลทางการคลังและภายนอกยังคงมีความเสี่ยงสูงต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะถ่านหินและทองแดง และต่อความต้องการจากจีน

การเติบโตชะลอตัวลงแต่ยังคงแข็งแกร่ง

การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของมองโกเลียคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 6.3% ในปี 2568 โดยได้รับการสนับสนุนจากภาคเหมืองแร่ เกษตรกรรม การก่อสร้าง และบริการ การผลิตทองแดงเพิ่มขึ้นเนื่องจากการผลิตใต้ดินจากโครงการโอโย โตโกยีขยายตัว ขณะที่ภาคเกษตรกรรมเริ่มฟื้นตัวหลังจากสูญเสียปศุสัตว์อย่างหนักจากภัยพิบัติดซู๊ด การบริโภคภายในประเทศยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการใช้จ่ายภาครัฐ ค่าจ้าง และการเติบโตของสินเชื่อ

การเติบโตคาดว่าจะชะลอตัวลงสู่ระดับประมาณ 5.0% ในปี 2026 ก่อนที่จะกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้งในปี 2027 การชะลอตัวในปี 2026 สะท้อนถึงการปรับตัวเข้าสู่ภาวะปกติหลังจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในปี 2025 การส่งออกถ่านหินที่อ่อนแรงลง และความต้องการภายในประเทศที่ชะลอตัว ในปี 2027 การเติบโตจะได้รับประโยชน์จากผลผลิตทองแดงที่สูงขึ้น การลงทุนในเหมืองแร่ที่ต่อเนื่อง และภาคเกษตรกรรมที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

การเหมืองยังคงเป็นเครื่องจักรหลักของการเติบโต

การเหมืองจะยังคงเป็นแกนกลางของมุมมองของมองโกเลีย คาดว่าการผลิตทองแดงจะมีความสำคัญเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อการผลิตใต้ดินของโอโย โตโกยีเพิ่มขึ้น ซึ่งจะช่วยชดเชยการเติบโตที่อ่อนแอของการส่งออกถ่านหิน การส่งออกถ่านหินยังคงพึ่งพาอย่างมากต่อความต้องการจากจีน, โลจิสติกส์ชายแดน และราคาสินค้าโภคภัณฑ์

การกระจุกตัวนี้สร้างความอ่อนไหวที่สำคัญ การชะลอตัวในจีน, ราคาถ่านหินหรือทองแดงที่ลดลง, การหยุดชะงักของการขนส่ง หรือการล่าช้าในการลงทุนในเหมือง จะส่งผลกระทบต่อการส่งออก, รายได้ทางการคลัง และการเติบโตอย่างรวดเร็ว การกระจายการลงทุนนอกเหนือจากการทำเหมืองแร่ยังคงมีความจำเป็น แต่ความคืบหน้าเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

เงินเฟ้อลดลงแต่ยังคงมีความเสี่ยง

เงินเฟ้อลดลงในช่วงต้นปี 2026 โดยเคลื่อนตัวเข้าใกล้ช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางมองโกเลีย เงินเฟ้อที่ไม่ใช่อาหารและบริการที่ลดลงช่วยลดแรงกดดันด้านราคา แม้ว่าราคาอาหารยังคงเป็นแหล่งสำคัญของเงินเฟ้อ ธนาคารกลางยังคงดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวังและใช้เครื่องมือมาโครเพร็ดเชินเพื่อควบคุมความเสี่ยงด้านเครดิต

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 7% ในปี 2569 ก่อนที่จะลดลงต่อไปในปี 2570 ความเสี่ยงที่อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นมาจาก การปรับขึ้นค่าจ้างในภาคสาธารณะ โครงการขนาดใหญ่ของรัฐบาล ราคาอาหาร ต้นทุนพลังงาน การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน และความต้องการภายในประเทศที่แข็งแกร่ง การเปลี่ยนแปลงของสภาพอากาศอาจส่งผลกระทบต่อปริมาณอาหารและราคาได้อย่างรวดเร็วเช่นกัน

ความเสี่ยงทางการคลังเพิ่มขึ้นเมื่อแรงกดดันในการใช้จ่ายเพิ่มขึ้น

ฐานะการคลังของมองโกเลียยังคงมีความเสี่ยงต่อวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ รายได้จากการทำเหมืองแร่ที่แข็งแกร่งได้สนับสนุนการคลังสาธารณะในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่แรงกดดันด้านการใช้จ่ายยังคงสูง รวมถึงค่าจ้าง การโอนเงินทางสังคม โครงการลงทุน และภาระผูกพันด้านโครงสร้างพื้นฐาน คาดว่าดุลการคลังจะยังคงขาดดุลในช่วงปี 2568-2570

หนี้สาธารณะอยู่ในระดับปานกลางแต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ความเสี่ยงทางการคลังหลักไม่ได้อยู่ที่ระดับหนี้เพียงอย่างเดียว แต่รวมถึงความผันผวนของรายได้และวินัยการใช้จ่ายในช่วงที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้น กฎเกณฑ์การคลังที่เข้มแข็งขึ้น การเก็บออมรายได้จากแร่ธาตุบางส่วน และการบริหารการลงทุนสาธารณะที่มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น จะเป็นปัจจัยสำคัญในการลดความผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ

ฐานะต่างประเทศยังคงเปราะบางต่อวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์

ดุลบัญชีเดินสะพัดยังคงอยู่ในระดับสูง สะท้อนความต้องการนำเข้าที่สูง การนำเข้าที่เกี่ยวข้องกับการลงทุน และการพึ่งพาการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ การส่งออกทองแดงที่แข็งแกร่งควรช่วยลดการขาดดุลลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2026–2027 แต่ฐานะต่างประเทศยังคงเปราะบางต่อราคาถ่านหิน ราคาทองแดง และความต้องการจากจีน

การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในภาคเหมืองแร่ช่วยสนับสนุนการเงินเพื่อตอบสนองความต้องการภายนอก แต่ในขณะเดียวกันก็เพิ่มการไหลออกของรายได้ในอนาคต การรักษาปริมาณสำรองที่เพียงพอและความยืดหยุ่นของอัตราแลกเปลี่ยนจะมีความสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากราคาสินค้าโภคภัณฑ์อ่อนตัวหรือเงื่อนไขการเงินโลกตึงตัวขึ้น

ภาพรวมโดยรวม

มุมมองของมองโกเลียยังคงเป็นบวก แต่การเติบโตคาดว่าจะชะลอตัวลงและมีความพึ่งพาการผลิตทองแดงมากขึ้น อัตราเงินเฟ้อควรจะค่อยๆ ลดลง แม้ว่าราคาอาหารและการขยายตัวทางการคลังยังคงเป็นความเสี่ยง ความท้าทายหลักด้านนโยบายคือการบริหารจัดการรายได้จากสินค้าโภคภัณฑ์อย่างรอบคอบ ในขณะที่สนับสนุนการกระจายความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ความยืดหยุ่นต่อสภาพภูมิอากาศ และการพัฒนาภาคเอกชน การเติบโตอย่างยั่งยืนจะขึ้นอยู่กับการลดการพึ่งพาถ่านหิน การปรับปรุงวินัยทางการคลัง การเสริมสร้างการกำกับดูแลภาคการเงิน และการใช้รายได้จากการทำเหมืองแร่อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อเพิ่มผลิตภาพในระยะยาว

แหล่งที่มา:

ธนาคารโลก, มุมมองความยากจนในภาพรวมของมองโกเลีย, เมษายน 2026.

ธนาคารโลก, การอัปเดตเศรษฐกิจมองโกเลีย, เมษายน 2026.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, แนวโน้มเศรษฐกิจโลก, เมษายน 2026.

ธนาคารพัฒนาเอเชีย, แนวโน้มการพัฒนาเอเชีย, เมษายน 2026: มองโกเลีย.

ธนาคารแห่งชาติมองโกเลีย, แถลงการณ์คณะกรรมการนโยบายการเงิน, มีนาคม 2026.

ธนาคารเพื่อการบูรณะและพัฒนาแห่งยุโรป, แนวโน้มเศรษฐกิจภูมิภาค, กุมภาพันธ์ 2026.