Dự báo kinh tế cho Armenia

01.05.2026

Nền kinh tế Armenia vẫn duy trì sự vững vàng, mặc dù tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại so với mức tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ ghi nhận sau năm 2022. Hoạt động kinh tế tiếp tục được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa, ngành xây dựng, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin và truyền thông (ICT) cùng đầu tư công. Lạm phát đã tiến gần hơn đến mức mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Armenia, nhưng áp lực giá cả đã xuất hiện trở lại vào đầu năm 2026. Chính sách tài khóa dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng trong năm 2026 do chi tiêu vốn cao và các ưu tiên về cơ sở hạ tầng, trong khi cán cân thanh toán quốc tế vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi nhu cầu nhập khẩu mạnh mẽ và tình hình bất ổn trong khu vực.

Tăng trưởng vẫn vững chắc, nhưng các động lực đặc biệt đang dần suy yếu

Nền kinh tế Armenia dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ vững chắc trong năm 2026 và 2027, nhưng đà tăng trưởng vượt trội sau năm 2022 đang dần suy yếu. Tăng trưởng dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 5%, được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa, dịch vụ, CNTT-TT, xây dựng và đầu tư công. Tuy nhiên, sự suy giảm của hoạt động tái xuất khẩu và nhu cầu bên ngoài yếu hơn dự kiến sẽ hạn chế đà tăng trưởng tiếp theo.

Đầu tư vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng, đặc biệt là thông qua các dự án cơ sở hạ tầng và vốn công. Những lợi ích tiềm năng từ kết nối khu vực, bao gồm cải thiện quan hệ với các nước láng giềng, có thể củng cố triển vọng trung hạn. Tuy nhiên, sự chậm trễ trong quá trình bình thường hóa khu vực và bất ổn địa chính trị dai dẳng tiếp tục đè nặng lên niềm tin của nhà đầu tư.

Lạm phát vẫn được kiểm soát

Lạm phát duy trì ở mức vừa phải trong năm 2025, trung bình khoảng 3,3%, cơ bản phù hợp với khung mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Armenia. Dự báo lạm phát sẽ tăng nhẹ vào năm 2026 trước khi giảm trở lại vào năm 2027. Áp lực giá cả gia tăng vào đầu năm 2026, phản ánh nhu cầu nội địa mạnh mẽ hơn và chi phí tăng cao trong một số lĩnh vực, nhưng lạm phát vẫn được dự báo sẽ duy trì ở mức kiểm soát được.

Các rủi ro chính đối với triển vọng lạm phát đến từ giá thực phẩm và năng lượng nhập khẩu, chi phí vận chuyển và biến động tỷ giá hối đoái. Chính sách tiền tệ có thể sẽ tiếp tục thận trọng khi Ngân hàng Trung ương cân bằng giữa nhu cầu hỗ trợ ổn định giá cả với sự phục hồi kinh tế rộng lớn hơn.

Chính sách tài khóa vẫn chịu áp lực

Thâm hụt ngân sách dự kiến sẽ mở rộng vào năm 2026, phản ánh chi tiêu vốn cao, nhu cầu cơ sở hạ tầng và các ưu tiên chính sách khác. Sau khi ước tính thâm hụt 3,7% GDP vào năm 2025, thâm hụt ngân sách của chính phủ trung ương dự kiến sẽ đạt khoảng 4,5% GDP vào năm 2026 trước khi thu hẹp vào năm 2027.

Nợ công vẫn ở mức vừa phải nhưng dự kiến sẽ tăng trong giai đoạn dự báo. Khả năng trả nợ không phải là mối lo ngại trước mắt, nhưng triển vọng tài khóa phụ thuộc vào khả năng của các cơ quan chức năng trong việc kết hợp tăng trưởng dựa vào đầu tư với việc củng cố dần dần. Duy trì hiệu quả thu ngân sách và kiểm soát chi tiêu hiện tại sẽ rất quan trọng để giữ nợ trên quỹ đạo bền vững.

Rủi ro bên ngoài vẫn còn đáng kể

Thâm hụt cán cân vãng lai dự kiến sẽ vẫn ở mức cao, mặc dù dự báo sẽ thu hẹp dần từ năm 2025 đến 2027. Nhu cầu nội địa mạnh mẽ và nhập khẩu liên quan đến đầu tư sẽ tiếp tục gây áp lực lên cán cân ngoại thương. Xuất khẩu dịch vụ, hoạt động công nghệ thông tin (ICT) và dòng kiều hối vào dự kiến sẽ phần nào bù đắp những áp lực này, nhưng Armenia vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong thương mại khu vực và các kênh kiều hối.

Bất ổn địa chính trị trong khu vực vẫn là rủi ro giảm giá chính. Sự phụ thuộc của Armenia vào thương mại và kiều hối liên quan đến Nga cũng khiến nước này dễ bị tổn thương trước các cú sốc bên ngoài. Về mặt tích cực, tiến bộ nhanh hơn trong kết nối khu vực, sự mở rộng liên tục của CNTT-TT và việc thực hiện hiệu quả các dự án đầu tư công có thể hỗ trợ tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong trung hạn.

Triển vọng tổng thể

Armenia dự kiến sẽ duy trì mức tăng trưởng vững chắc trong giai đoạn 2026–2027, mặc dù với tốc độ khiêm tốn hơn so với giai đoạn mở rộng đặc biệt sau năm 2022. Lạm phát có khả năng vẫn ở mức kiểm soát được, trong khi áp lực tài khóa và bên ngoài sẽ đòi hỏi quản lý chính sách thận trọng. Tiến bộ bền vững sẽ phụ thuộc vào việc duy trì ổn định vĩ mô, cải thiện đa dạng hóa xuất khẩu và giảm sự phụ thuộc vào các cú sốc khu vực.

Nguồn:

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới, tháng 4 năm 2026.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Cộng hòa Armenia: Tham vấn Điều IV năm 2025 và Báo cáo của Ban Thư ký, tháng 12 năm 2025.

Ngân hàng Phát triển Châu Á, Triển vọng Phát triển Châu Á, tháng 4 năm 2026: Armenia.

Ngân hàng Tái thiết và Phát triển Châu Âu, Triển vọng Kinh tế Khu vực, tháng 2 năm 2026.

Ngân hàng Thế giới, Cập nhật Kinh tế Hàng tháng của Armenia, tháng 2–tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Trung ương Armenia, Quyết định Chính sách Tiền tệ, tháng 3 năm 2026.