Dự báo kinh tế cho Mông Cổ

30.05.2026

Nền kinh tế Mông Cổ vẫn duy trì sự phục hồi vững chắc trong năm 2025, nhờ sự hỗ trợ từ các ngành khai khoáng, nông nghiệp, xây dựng và dịch vụ. Tốc độ tăng trưởng dự kiến sẽ chậm lại trong giai đoạn 2026–2027 khi đà tăng trưởng mạnh mẽ bất thường sau đại dịch và do giá hàng hóa thúc đẩy dần suy yếu, xuất khẩu than trở lại mức bình thường và nhu cầu nội địa giảm nhiệt. Sản lượng đồng, đặc biệt từ mỏ Oyu Tolgoi, dự kiến sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong trung hạn, trong khi ngành nông nghiệp đang phục hồi sau cú sốc dzud nghiêm trọng. Lạm phát đã giảm bớt nhưng vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi giá thực phẩm, chi tiêu công, tăng trưởng tiền lương và áp lực tỷ giá hối đoái. Cân bằng tài khóa và đối ngoại vẫn rất dễ bị ảnh hưởng bởi giá hàng hóa, đặc biệt là than và đồng, cũng như nhu cầu từ Trung Quốc.

Tăng trưởng chậm lại nhưng vẫn vững chắc

Tăng trưởng GDP thực tế của Mông Cổ được ước tính khoảng 6,3% vào năm 2025, được hỗ trợ bởi các ngành khai khoáng, nông nghiệp, xây dựng và dịch vụ. Sản lượng đồng tăng do sản lượng khai thác ngầm tại Oyu Tolgoi mở rộng, trong khi nông nghiệp bắt đầu phục hồi sau những tổn thất nghiêm trọng về gia súc do hiện tượng dzud. Nhu cầu nội địa vẫn mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi chi tiêu công, tiền lương và tăng trưởng tín dụng.

Tăng trưởng được dự báo sẽ chậm lại xuống khoảng 5,0% vào năm 2026 trước khi phục hồi trở lại vào năm 2027. Sự suy giảm vào năm 2026 phản ánh quá trình bình thường hóa sau thành tích mạnh mẽ của năm 2025, cùng với đà xuất khẩu than yếu đi và nhu cầu nội địa suy giảm. Vào năm 2027, tăng trưởng dự kiến sẽ được hưởng lợi từ sản lượng đồng cao hơn, đầu tư khai thác mỏ tiếp tục và ngành nông nghiệp ổn định hơn.

Khai thác mỏ vẫn là động lực tăng trưởng chính

Khai thác mỏ sẽ tiếp tục đóng vai trò trung tâm trong triển vọng của Mông Cổ. Sản lượng đồng dự kiến sẽ ngày càng quan trọng khi sản xuất dưới lòng đất tại Oyu Tolgoi tăng lên, giúp bù đắp cho sự suy yếu của tăng trưởng xuất khẩu than. Xuất khẩu than vẫn phụ thuộc nặng nề vào nhu cầu của Trung Quốc, logistics biên giới và giá hàng hóa.

Sự tập trung này tạo ra những rủi ro quan trọng. Sự suy giảm tại Trung Quốc, giá than hoặc đồng thấp hơn, gián đoạn vận chuyển hoặc chậm trễ trong đầu tư khai thác mỏ sẽ nhanh chóng ảnh hưởng đến xuất khẩu, thu ngân sách và tăng trưởng. Đa dạng hóa ngoài ngành khai thác vẫn là điều cần thiết, nhưng tiến trình diễn ra chậm chạp.

Lạm phát

giảm

nhưng rủi ro vẫn còn

Lạm phát đã giảm vào đầu năm 2026, tiến gần hơn đến phạm vi mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Mông Cổ. Lạm phát trong lĩnh vực phi thực phẩm và dịch vụ giảm đã giúp giảm áp lực giá cả, mặc dù giá thực phẩm vẫn là nguồn lạm phát quan trọng. Ngân hàng Trung ương duy trì chính sách thận trọng và sử dụng các công cụ vĩ mô thận trọng để kiểm soát rủi ro tín dụng.

Lạm phát dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 7% trong năm 2026 trước khi giảm thêm vào năm 2027. Các rủi ro gia tăng đến từ việc tăng lương trong khu vực công, các dự án lớn của chính phủ, giá thực phẩm, chi phí năng lượng, biến động tỷ giá hối đoái và nhu cầu nội địa mạnh mẽ. Các cú sốc thời tiết cũng có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến nguồn cung và giá thực phẩm.

Rủi ro tài khóa gia tăng do áp lực chi tiêu tăng cao

Vị thế tài khóa của Mông Cổ vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ hàng hóa. Doanh thu từ khai thác mỏ dồi dào đã hỗ trợ tài chính công trong những năm gần đây, nhưng áp lực chi tiêu vẫn ở mức cao, bao gồm lương, chuyển giao xã hội, các dự án đầu tư và cam kết về cơ sở hạ tầng. Cân đối tài khóa dự kiến sẽ tiếp tục thâm hụt trong giai đoạn 2025–2027.

Nợ công ở mức vừa phải nhưng dự kiến sẽ tăng dần. Rủi ro tài khóa chính không chỉ là mức nợ, mà còn là sự biến động của doanh thu và kỷ luật chi tiêu trong các đợt tăng giá hàng hóa. Các quy tắc tài khóa chặt chẽ hơn, tiết kiệm một phần thu nhập từ khoáng sản và quản lý đầu tư công tốt hơn sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giảm tính theo chu kỳ.

Tình hình đối ngoại vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ hàng hóa

Thâm hụt cán cân vãng lai vẫn ở mức đáng kể, phản ánh nhu cầu nhập khẩu cao, nhập khẩu liên quan đến đầu tư và sự phụ thuộc vào xuất khẩu hàng hóa. Xuất khẩu đồng mạnh mẽ dự kiến sẽ giúp thu hẹp thâm hụt dần dần trong giai đoạn 2026–2027, nhưng tình hình đối ngoại vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi giá than, giá đồng và nhu cầu từ Trung Quốc.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài vào ngành khai khoáng giúp tài trợ cho các nhu cầu bên ngoài, nhưng cũng làm tăng dòng vốn ra trong tương lai. Việc duy trì dự trữ đủ và tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái sẽ rất quan trọng, đặc biệt nếu giá hàng hóa suy yếu hoặc điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt.

Triển vọng tổng thể

Triển vọng của Mông Cổ vẫn tích cực, nhưng tăng trưởng được dự báo sẽ trở nên khiêm tốn hơn và phụ thuộc nhiều hơn vào sản lượng đồng. Lạm phát dự kiến sẽ giảm dần, mặc dù giá thực phẩm và mở rộng tài khóa vẫn là những rủi ro. Thách thức chính sách chính là quản lý thu nhập từ hàng hóa một cách thận trọng đồng thời hỗ trợ đa dạng hóa, hạ tầng, khả năng chống chịu với biến đổi khí hậu và phát triển khu vực tư nhân. Tăng trưởng bền vững sẽ phụ thuộc vào việc giảm sự phụ thuộc vào than, cải thiện kỷ luật tài khóa, tăng cường giám sát lĩnh vực tài chính và sử dụng hiệu quả hơn thu nhập từ khai thác mỏ để nâng cao năng suất dài hạn.

Nguồn:

Ngân hàng Thế giới, Báo cáo Triển vọng Kinh tế và Giảm nghèo Mông Cổ, tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Thế giới, Cập nhật Kinh tế Mông Cổ, tháng 4 năm 2026.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Triển vọng Kinh tế Thế giới, tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Phát triển Châu Á, Triển vọng Phát triển Châu Á, tháng 4 năm 2026: Mông Cổ.

Ngân hàng Trung ương Mông Cổ, Tuyên bố của Ủy ban Chính sách Tiền tệ, tháng 3 năm 2026.

Ngân hàng Tái thiết và Phát triển Châu Âu, Triển vọng Kinh tế Khu vực, tháng 2 năm 2026.