05.06.2026
כלכלת הפיליפינים האטה בשנת 2025 והמשיכה להיחלש בתחילת 2026, כאשר עליית מחירי הנפט, עיכובים בתקציב, ירידה בהשקעות ואי-ודאות עולמית הכבידו על הביקוש המקומי. הצמיחה צפויה להתאושש בשנת 2027 עם ירידת האינפלציה, חזרת ההוצאות על תשתיות למסלולם הרגיל והתחזקות הצריכה הפרטית. האינפלציה עלתה בחדות בשנת 2026, לאחר לחצי מחירים נמוכים מאוד בשנת 2025, דבר המשקף את חשיפת הפיליפינים לעלויות הדלק והתחבורה המיובאים. צפוי כי התיעול הפיסקלי יימשך בהדרגה, אך החוב הציבורי יישאר מעל לרמות שלפני המגפה. המצב החיצוני נותר בניהול, נתמך על ידי העברות כספים, ייצוא שירותים וייצוא מוצרי אלקטרוניקה, אף כי צפוי כי החשבון השוטף יישאר בגירעון.
| אינדיקטורים | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| צמיחת התמ"ג (%, לעומת השנה הקודמת) | 4.4 | 3.7 | 5.6 |
| אינפלציה (%, לעומת השנה הקודמת) | 1.7 | 5.4 | 2.2 |
| שיעור התעסוקה (% מהאוכלוסייה בגיל העבודה, 15+) | 59.7 | 59.7 | 59.7 |
| מאזן פיסקלי (% מהתמ"ג) | -5.6 | -4.8 | -4.7 |
| חוב ממשלתי (באחוזים מהתמ"ג) | 63.2 | 62.5 | 62.2 |
| מאזן החשבון השוטף (% מהתמ"ג) | -3.3 | -3.8 | -2.9 |
הצמיחה מאטה לפני שתתאושש ב-2027
הצמיחה בתמ"ג הריאלי של הפיליפינים הואטה ל-4.4% ב-2025, מתחת לפוטנציאל הבינוני של הכלכלה. הצמיחה נתמכה ביצוא שירותים ואלקטרוניקה, אך ההשקעות נחלשו באופן חד והצריכה הפרטית נותרה נמוכה מהצפוי. בתחילת 2026, הצמיחה האטה עוד יותר, שכן זעזועי מחירי הנפט, עיכובים בביצוע התקציב, ירידה באמון המשקיעים ואי-ודאות עולמית הכבידו על הפעילות.
הצמיחה צפויה להאט ל-3.7% ב-2026 לפני שתתאושש ל-5.6% ב-2027. ההתאוששות צפויה להיות נתמכת על ידי צריכה פרטית חזקה יותר, הוצאות על תשתיות, התאוששות ההשקעות ויצוא שירותים. עם זאת, התחזית נותרת חשופה לאי-ודאות בסחר העולמי, למחירי אנרגיה גבוהים, לזעזועים מזג-אוויר ולביקוש נמוך יותר מצד שותפי סחר מרכזיים.
האינפלציה עולה בחדות ב-2026
האינפלציה עמדה בממוצע על 1.7% בלבד ב-2025, בזכות מחירי מזון ואנרגיה נמוכים יותר. עם זאת, האינפלציה עלתה בחדות בתחילת 2026, כאשר מחירי הנפט העולמיים עלו ועלויות התובלה זינקו. דבר זה דחף את האינפלציה מעל לטווח היעד של הבנק המרכזי ואילץ את המדיניות המוניטרית להישאר זהירה.
האינפלציה צפויה לעמוד בממוצע על 5.4% בשנת 2026, לפני שתתמתן ל-2.2% בשנת 2027. מסלול ההפחתת האינפלציה תלוי במידה רבה במחירי הדלק, באספקת המזון, בתנודות שער החליפין ובעלויות ההובלה העולמיות. תמיכה ממוקדת במשקי בית פגיעים תהיה יעילה יותר מבחינה פיסקלית מאשר הקלה רחבה במס הדלק.
התייעלות פיסקלית נמשכת בהדרגה
הגירעון הפיסקלי נותר גדול ב-2025, ועמד על 5.6% מהתמ"ג, דבר המשקף גביית הכנסות חלשה יותר, צרכי הוצאה מוגברים ועלויות ריבית. הגירעון צפוי להצטמצם ל-4.8% מהתמ"ג ב-2026 ול-4.7% ב-2027, ככל שאמצעי ההכנסות ובקרת ההוצאות ייכנסו לתוקף.
החוב הממשלתי צפוי לרדת רק בהדרגה, מ-63.2% מהתמ"ג ב-2025 ל-62.2% ב-2027. החוב נותר בר-ניהול, אך המרחב הפיסקלי מוגבל. איזון מתמשך ידרוש ניהול מס חזק יותר, יעילות הוצאות משופרת והגנה על השקעות בעדיפות בתחומי התשתית, הבריאות, החינוך והעמידות האקלימית.
המצב החיצוני נותר
בר-ניהול
אך פגיע
הגירעון בחשבון השוטף הצטמצם ל-3.3% מהתמ"ג ב-2025, נתמך ביצוא מוצרי אלקטרוניקה, העברות כספים יציבות ועלויות יבוא נמוכות יותר. עם זאת, הוא צפוי להתרחב ל-3.8% מהתמ"ג ב-2026, כאשר עליית מחירי האנרגיה תגדיל את חשבון היבוא, לפני שיצטמצם ל-2.9% ב-2027.
המצב החיצוני ממשיך להיות נתמך על ידי העברות כספים, מיקור חוץ של תהליכים עסקיים, התאוששות התיירות ויצוא מוצרי אלקטרוניקה. עם זאת, הפיליפינים נותרים פגיעים לזעזועים במחירי הנפט, לפיחות בשער החליפין, לירידה בביקוש העולמי למוצרי אלקטרוניקה, לפיצול הסחר ולתנאים פיננסיים עולמיים מחמירים יותר.
התחזית הכוללת
התחזית לגבי הפיליפינים נותרת חיובית, אך ההתאוששות בטווח הקצר נחלשה. הצמיחה צפויה להאט בשנת 2026 לפני שתתאושש בשנת 2027, בעוד שהאינפלציה צפויה לרדת חזרה לטווח היעד לאחר הזינוק שנגרם על ידי מחירי הדלק. התייעלות פיסקלית וצמצום החוב יהיו הדרגתיים, והגירעונות החיצוניים צפויים להימשך. התקדמות מתמשכת תלויה בשיפור אספקת התשתיות, חיזוק הגיוס הפיסקלי, תמיכה בהשקעות פרטיות, העלאת הפריון החקלאי והגנה על משקי בית פגיעים מפני זעזועים בתחום המזון והאנרגיה.
מקורות:
הבנק העולמי, תחזית מקרו-כלכלית לעוני בפיליפינים, אפריל 2026.
הבנק העולמי, עדכון כלכלי למזרח אסיה והאוקיינוס השקט, אפריל 2026.
קרן המטבע הבינלאומית, פיליפינים: התייעצות לפי סעיף IV ודוח צוות, דצמבר 2025.
קרן המטבע הבינלאומית, תחזית כלכלית עולמית, אפריל 2026.
בנק סנטראל נג פיליפינס, התפתחויות במדיניות המוניטרית ובאינפלציה, 2026.
הרשות הלאומית לכלכלה ופיתוח, ביצועים כלכליים ותחזית לכלכלת הפיליפינים, 2026.
