17.11.2025
インド経済は、主に堅調な内需に支えられ、引き続き力強いペースで拡大すると予測される。実質GDP成長率は、財政支援が段階的に縮小され、外需が引き続き低調なため、2025-26年度の6.8％から2026-27年度には6.5％、2027-28年度には6.4％へと徐々に鈍化すると見込まれる。 民間消費と投資は、インフレ緩和、金融面の追い風、GST（物品サービス税）の合理化、農村部の状況改善に支えられ、主要な成長ドライバーであり続けると予測される。外部からの逆風と米国の新たな関税は輸出に重くのしかかり、経常収支の軽微な悪化を招くと見込まれる。成長が堅調に推移する中、債務比率が小幅に低下し、公的財政は徐々に改善すると予測される。
| 指標 | 2025-26年度 | 2026-27年度 | 2027-28年度 |
|---|---|---|---|
| GDP成長率（前年比、％） | 6.8 | 6.5 | 6.4 |
| インフレ率（消費者物価指数、前年比、％） | 2.3 | 3.5 | 4.0 |
| 失業率（％） | 5.1 | 5.1 | 5.1 |
| 一般政府収支（GDP比） | -7.1 | -7.0 | -6.9 |
| 公的債務残高（GDP比） | 81.7 | 81.2 | 80.3 |
| 経常収支（GDP比） | -0.6 | -1.0 | -1.3 |
成長見通し：内需が引き続き牽引役
民間消費は、インフレ緩和、エネルギー価格の安定化、雇用増加、GST合理化（特定商品・サービスの税率引き下げとコンプライアンス簡素化）に支えられ、2025-26年度に6.8%、2026-27年度に6.6%、2027-28年度に6.4%の拡大が見込まれる。 投資は年間約7％の成長が見込まれ、その背景には公共資本支出（交通、エネルギー、デジタルインフラ）、企業マインドの改善、生産連動型インセンティブ制度、主要投入財の輸入関税簡素化、金融緩和（政策金利は2025年初頭以降すでに100ベーシスポイント以上引き下げ済み）がある。
対外収支：輸出の逆風により小幅悪化
純輸出は、世界的な需要減退や繊維・機械などの分野に影響を与える米国の新たな関税により、引き続き足かせとなる見込み。サービス輸出（IT・ビジネスサービス含む）が弱さを一部相殺すると予想される一方、堅調な国内投資とエネルギー需要により輸入増加は持続。経常収支は2027-28年度までにGDP比約-1.4%まで徐々に悪化すると予測される。
インフレと財政運営：抑制されたインフレ、段階的な財政再建
総合インフレ率は2025-26年度に2.3％と予測され、その後内需の強化に伴い2026-27年度に3.5％、2027-28年度に4.0％へ上昇する見込み。 財政再建は段階的に進み、2026-27年度以降は財政枠組みの主要なアンカーがGDP比債務比率へ移行する見込み。赤字は緩やかに減少傾向を示し、予測期間中に債務比率は小幅に低下すると予測される。
出典：欧州委員会『欧州経済予測（2025年秋）』
