Экономический прогноз для Боснии и Герцеговины

17.11.2025

Прогнозируется, что в течение прогнозируемого периода экономическая активность в Боснии и Герцеговине останется сдержанной. Ожидается, что реальный рост ВВП замедлится до 1,8% в 2025 году, а затем немного ускорится до 2,2% в 2026 году и 2,5% в 2027 году, в основном за счет частного потребления и несколько более активных инвестиций. Прогнозируется, что инфляция останется высокой в 2025 году, а затем снизится в 2026-2027 годах, в то время как дефицит государственного бюджета, по прогнозам, увеличится до 2,5% ВВП в 2025 году и 3,0% в 2026 году, а затем немного сократится в 2027 году. Ожидается, что к 2027 году соотношение валового государственного долга к ВВП увеличится примерно до 30,5 %.

Экономическая активность останется сдержанной в течение прогнозируемого периода

В первой половине 2025 года экономический рост замедлился, главным образом из-за более слабого роста экспорта на фоне снижения спроса на экспортных рынках, в то время как частное потребление оставалось основным двигателем роста, поддерживаемое значительным ростом реальных заработных плат. Рост импорта ускорился, отражая увеличение внутреннего спроса, а дефицит текущего счета увеличился в связи со снижением экспорта, в то время как приток прямых иностранных инвестиций оставался относительно низким. В течение прогнозируемого периода рост, по прогнозам, в целом останется сдержанным: частное потребление, как ожидается, останется в целом стабильным, но внешний спрос, по прогнозам, останется сдержанным, а ценовая конкурентоспособность ухудшится из-за быстрого роста заработной платы. Более активные инвестиции, поддержанные снижением политической напряженности и увеличением финансовой поддержки со стороны ЕС, как ожидается, обеспечат умеренный рост в 2026 и 2027 годах.

Рынок труда останется напряженным из-за сокращения предложения рабочей силы.

В 2025 году рост зарегистрированной занятости стал отрицательным, причем рост числа рабочих мест наблюдался в основном в торговле и туризме, а сокращение — в таких секторах, как горнодобывающая промышленность и сельское хозяйство. Число зарегистрированных безработных продолжало сокращаться, отчасти потому, что все больше людей покидали рынок труда, в то время как продолжающаяся эмиграция и отток квалифицированной рабочей силы указывают на растущую нехватку рабочей силы в таких областях, как строительство и здравоохранение. Ожидается, что эти факторы будут поддерживать давление на заработную плату выше роста производительности и способствовать постепенному снижению уровня безработицы в 2025-2027 годах.

Ожидается, что инфляция останется на высоком уровне

В 2025 году инфляция ускорилась, в основном из-за роста цен на продукты питания, рестораны и гостиницы, а также медицинские услуги, в то время как сильный рост номинальной заработной платы усилил давление на внутренние цены. Ожидается, что давление на заработную плату останется высоким из-за проблем на рынке труда, в результате чего общий уровень инфляции в 2025 году будет близок к 4%. Хотя низкие цены на импорт, по прогнозам, приведут к снижению инфляции в 2026 и 2027 годах, ожидается, что внутреннее давление сохранится, что будет отражать по-прежнему высокий рост заработной платы и просроченные корректировки цен на электроэнергию.

Государственные финансы сталкиваются с дополнительным давлением со стороны расходов

Дефицит государственного бюджета увеличился в 2024 году и, как ожидается, еще больше увеличится в 2025 году на фоне роста заработной платы и социальных выплат, несмотря на сильный рост доходов в начале года. Прогнозируется, что доходы останутся в целом стабильными в доле от ВВП в течение прогнозируемого периода, в то время как продолжающиеся высокие расходы на пенсии и социальные выплаты, как ожидается, приведут к сохранению высокого дефицита в 2026 году. Ожидается, что ограничения в финансировании помогут сдержать рост расходов, что позволит несколько сократить дефицит в 2027 году, хотя ограниченное соблюдение стандартов бухгалтерского учета ЕС по-прежнему сказывается на точности и надежности данных государственного сектора.

Риски в основном носят повышательный характер

Хотя прямая зависимость от экспортного рынка США ограничена, внутренний рост может выиграть от снижения политической напряженности и улучшения инвестиционного климата, что потенциально может обеспечить доступ к дополнительной финансовой поддержке ЕС, связанной с инвестициями и реформами. В связи с запланированными на 2026 год всеобщими выборами государственные расходы могут значительно вырасти, что будет способствовать росту, но также создаст риск значительного увеличения дефицита и долга.

Источник: Европейская комиссия. Европейский экономический прогноз, осень 2025 года.