05.06.2026

Argentínska ekonomika sa v roku 2025 naďalej stabilizovala po drastických štrukturálnych opatreniach z roku 2024, a to vďaka fiškálnej konsolidácii, nižšej inflácii, reforme menového kurzu a obnoveným investíciám do energetiky, poľnohospodárstva a baníctva. Očakáva sa, že rast zostane kladný aj v rokoch 2026 – 2027, oživenie je však stále krehké, pretože rezervné vankúše sú naďalej nedostatočné, inflácia je vysoká a prístup na trh závisí od zachovania dôveryhodnosti politiky. Fiškálna pozícia sa výrazne zlepšila, pričom sa po rokoch opäť dosiahli primárne prebytky, zatiaľ čo vonkajšia pozícia zostáva citlivá na tlaky na výmenný kurz, volatilitu kapitálových tokov a veľké potreby financovania v cudzej mene.

Ukazovatele 2025 2026 2027
Rast HDP (%, medziročne) 4,4 3,6 3,7
Inflácia (deflátor súkromnej spotreby, %) 40,7 28,0 15,0
Miera zamestnanosti (% populácie v produktívnom veku, 15+) 58,4 58,8 59,0
Fiškálne saldo (% HDP) -0,1 0,2 0,4
Hrubý verejný dlh (% HDP) 80,3 68,6 64,7
Saldo bežného účtu (% HDP) -1,3 -0,3 -1,0

Oživenie pokračuje po úprave v roku 2024

Reálny HDP Argentíny v roku 2025 vzrástol o 4,4 %, čo bolo podporené priaznivým bázickým efektom, oživením domáceho dopytu a silnejšími investíciami do energetiky, poľnohospodárstva a ťažby. K rastu prispelo aj zlepšenie makroekonomickej dôvery po fiškálnej konsolidácii a reformách výmenného kurzu.

Rast sa v roku 2026 odhaduje na 3,6 % a v roku 2027 na 3,7 %. K hospodárskej aktivite by mali prispieť priaznivá poľnohospodárska sezóna, investície do energetiky a baníctva a silnejší vývoz. Oživenie však naďalej závisí od politickej neistoty, globálnych finančných podmienok a schopnosti obnoviť rezervy pri súčasnom udržaní inflácie na klesajúcej trajektórii.

Inflácia klesá, ale zostáva vysoká

Inflácia prudko klesla z extrémnych úrovní v rokoch 2023–2024, v roku 2025 však zostala vysoká. Mesačná inflácia začala v priebehu roka 2025 opäť rásť po úpravách výmenných kurzov, hoci jej prenesenie do cien zostalo miernejšie ako v predchádzajúcich obdobiach. Predpokladá sa, že inflácia bude v rokoch 2026–2027 naďalej klesať, ak sa zachová fiškálna disciplína a prísna menová politika.

Hlavné riziká pre dezinfláciu vyplývajú z úprav regulovaných cien, flexibility výmenného kurzu, cien energie a inflačnej zotrvačnosti. MMF očakáva, že inflácia na konci obdobia klesne v roku 2026 na približne 25 %, pričom očakávania trhu zostávajú citlivé na akumuláciu rezerv a dôveryhodnosť politiky.

Fiškálna konsolidácia zostáva hlavným pilierom

Fiškálna konsolidácia je jadrom argentínskeho stabilizačného programu. Centrálna vláda zaznamenala v roku 2025 malý celkový prebytok napriek zrušeniu dane PAIS a zníženiu vývozných ciel. V roku 2026 sa očakáva primárny prebytok vo výške približne 1,6 % HDP, podporený obmedzením výdavkov a vyššími príjmami.

Predpokladá sa, že fiškálne saldo zostane v rokoch 2026–2027 mierne kladné, pričom verejný dlh by mal klesnúť z 80,3 % HDP v roku 2025 na 64,7 % v roku 2027. Udržiavanie tohto smerovania si bude vyžadovať pokračujúcu výdavkovú disciplínu, lepšie cielené dotácie, daňovú reformu a silnejšie fiškálne rámce na úrovni provincií.

Vonkajšie rezervy zostávajú kľúčovou zraniteľnosťou

Deficit bežného účtu sa v roku 2025 znížil a v rokoch 2026–2027 by mal zostať nízky. Vývoz by mal ťažiť z poľnohospodárstva, energetiky a ťažby nerastných surovín, zatiaľ čo dovoz súvisiaci s investíciami a úrokové platby budú na vonkajšiu bilanciu vyvíjať tlak.

Hlavnou slabou stránkou je nízka úroveň čistých medzinárodných rezerv. Argentína zaviedla flexibilnejšie pásmo výmenného kurzu a v roku 2026 začala program na budovanie rezerv, ale obnovenie rezerv si vyžiada čas. Obnovenie trvalého prístupu na trh, prilákanie priamych zahraničných investícií a riadenie splátok veľkého dlhu v cudzej mene zostávajú kľúčové pre vonkajšiu udržateľnosť

.

Celkový výhľad

Výhľad Argentíny sa v porovnaní s krízovým obdobím podstatne zlepšil, ale oživenie zostáva závislé od politiky. Očakáva sa, že rast bude pokračovať v rokoch 2026–2027, inflácia by mala ďalej klesať a verejný dlh by mal podľa prognóz klesnúť, ak sa udrží fiškálna disciplína. Hlavnými výzvami sú obnovenie rezerv, udržanie sociálnej a politickej podpory reforiem, zníženie inflácie bez spomalenia rastu, obnovenie prístupu na trh a premena stabilizácie na trvalé investície a tvorbu pracovných miest vedené súkromným sektorom.

Zdroje:

Svetová banka, Argentina Macro Poverty Outlook, apríl 2026.

Medzinárodný menový fond, Argentína: Konzultácia podľa článku IV z roku 2026 a druhé preskúmanie v rámci rozšírenej úverovej facility, máj 2026.

Medzinárodný menový fond, World Economic Outlook, apríl 2026.

Argentínska centrálna banka, Market Expectations Survey, máj 2026.

Národný inštitút pre štatistiku a sčítanie ľudu Argentíny, National Accounts and Inflation Data, 2025–2026.