Hospodársky výhľad pre Belgicko

17.11.2025

Očakáva sa, že hospodársky rast Belgicka sa v roku 2025 spomalí, a to najmä v dôsledku vysokej globálnej neistoty a poklesu vývozu. Predpokladá sa, že rast HDP sa v rokoch 2026 a 2027 mierne zvýši, a to vďaka zlepšeniu vonkajšieho dopytu a investícií. Inflácia by mala v rokoch 2025 a 2026 klesnúť v dôsledku nižšieho cenového tlaku na priemyselné tovary a energiu, aby v roku 2027 opäť vzrástla v dôsledku zvýšenia cien energie. Na základe v súčasnosti známych politík sa predpokladá, že deficit verejných financií sa v prognózovanom horizonte zvýši v dôsledku výdavkov na obranu a úrokov. V dôsledku toho sa očakáva, že verejný dlh bude naďalej rásť.

Hospodárska aktivita by mala v roku 2025 spomaliť

Rast HDP zostal v prvom štvrťroku 2025 robustný na úrovni 0,4 % medzištvrťročne, potom v druhom štvrťroku klesol na 0,2 % v dôsledku neistoty v oblasti obchodu, aby v treťom štvrťroku dosiahol 0,3 %.

Očakáva sa, že domáci dopyt v roku 2025 spomalí, ale v rokoch 2026 a 2027 porastie o niečo rýchlejšie, podporený investíciami. Očakáva sa, že utlmený rast zamestnanosti, zníženie dávok v nezamestnanosti a oživenie inflácie v roku 2027 budú mať v nasledujúcich dvoch rokoch negatívny vplyv na súkromnú spotrebu. Využitie kapacít je pod historickou úrovňou a úrokové sadzby hypoték zostávajú relatívne vysoké, čo vedie k poklesu hrubých investícií do fixného kapitálu v roku 2025. Očakáva sa však, že v rokoch 2026 a 2027 dôjde k oživeniu vďaka lepším podmienkam financovania. Stavebníctvo by malo expandovať a znížená neistota vo vonkajšom prostredí by mala podporiť investície do zariadení. Zavedenie amerických ciel negatívne ovplyvňuje belgický vývoz, pričom USA sú štvrtým najväčším vývozným trhom Belgicka, hoci ich vplyv bol v roku 2025 obmedzený vďaka predbežnému vývozu. Dovoz by mal klesnúť menej ako vývoz, čo v roku 2025 povedie k negatívnemu príspevku čistého vývozu k rastu. Oživenie vývozu sa očakáva v rokoch 2026 a 2027, podporené obnovením nákladovej konkurencieschopnosti v dôsledku spomalenia rastu miezd. Dopyt po dovoze by sa mal tiež zvýšiť, ale príspevok čistého vývozu k rastu HDP by sa mal podľa prognóz zlepšiť do roku 2027. Celkovo sa predpokladá, že hospodárska aktivita v roku 2025 porastie o 1,0 %, po čom bude nasledovať postupné oživenie o 1,1 % v roku 2026 a 1,3 % v roku 2027. Potenciálnym rizikom poklesu je pomalšie než očakávané oživenie dopytu v EÚ.

Nezamestnanosť by mala v roku 2025 vzrásť

Rast zamestnanosti sa v roku 2024 spomalil na 0,3 %, hlavne v dôsledku poklesu zamestnanosti v priemyselnom sektore. Hoci sa v prognózovanom horizonte očakáva mierny rast, predpokladá sa oživenie v dôsledku obnovenia investícií a reforiem v oblasti dávok v nezamestnanosti a dôchodkov. Miera nezamestnanosti by mala v roku 2025 vzrásť na 6,0 % a v roku 2026 na 6,2 %, čo bude krátkodobým dôsledkom reforiem trhu práce a dôchodkov, a v roku 2027 by mala mierne klesnúť. Rast miezd by sa mal postupne spomaľovať v dôsledku zvýšenia ponuky pracovnej sily.

Postupné znižovanie inflácie 

Predpokladá sa, že celková inflácia klesne z 4,3 % v roku 2024 na 2,8 % v roku 2025. Inflácia tovarov by mala výrazne spomaliť vďaka klesajúcim cenám energetických komodít a nízkej importovanej inflácii. Inflácia služieb by však mala v roku 2025 zostať na vyššej úrovni v dôsledku zvýšenia cien poukazov na služby a verejnej dopravy. Inflančné tlaky by sa mali ďalej zmierňovať na 1,8 % v roku 2026, pričom sa očakáva spomalenie rastu cien vo všetkých zložkách. V roku 2027 by zavedenie ETS2, ak nedôjde k jeho odloženiu, malo viesť k zvýšeniu cien energie, čo spôsobí nárast celkovej inflácie na 2,0 %.

Nové opatrenia vlády kompenzované zvýšením výdavkov na obranu a úrokov

V roku 2025 sa očakáva nárast deficitu na 5,3 % HDP z 4,4 % v roku 2024. Očakáva sa, že výdavky zvýšia náklady súvisiace so starnutím obyvateľstva (+0,2 % HDP v porovnaní s rokom 2024), najmä dôchodky a zdravotná starostlivosť, úrokové platby (+0,2 % HDP) a obrana (+0,1 % HDP). Najnovšie prognózy v oblasti obrany ukazujú postupný nárast výdavkov na 2 % HDP v roku 2027, pričom sa zohľadňuje dodacie lehoty vojenského vybavenia. Okrem toho sa očakáva pokles príjmov vlády (-0,3 % HDP), konkrétne v oblasti daní z výroby a dovozu, ktoré sú negatívne ovplyvnené diskrečnými opatreniami hlavne na regionálnej úrovni.

Prognózy na rok 2026 zahŕňajú očakávaný vplyv federálnych a regionálnych opatrení, o ktorých sa rozhodlo do konca októbra 2025. V roku 2026 sa predpokladá, že deficit dosiahne 5,5 % HDP v dôsledku zvýšenia výdavkov na obranu o 0,3 % HDP. Okrem toho sa očakáva vyšší výdavok na úroky (+0,2 % HDP) v dôsledku rastúcej úrovne zadlženosti a vyšších refinančných sadzieb. Očakáva sa, že vykonávanie konsolidačných opatrení na federálnej a regionálnej úrovni stabilizuje výdavky na sociálne dávky na úrovni 25,8 % HDP. Predpokladá sa, že príjmy ako percento HDP zostanú v roku 2026 vo všeobecnosti stabilné, a to vďaka daniam z výrobkov a dovozu, príjmov a majetku. V dôsledku toho by mal primárny zostatok zostať stabilný.

V roku 2027 sa predpokladá, že deficit sa zvýši na 5,9 % HDP v dôsledku poklesu príjmov (0,3 % HDP), najmä v dôsledku poklesu ostatných bežných príjmov a kapitálových transferov, a mierneho nárastu výdavkov (0,1 % HDP). Na strane výdavkov sú vyššie výdavky na obranu (+0,2 % HDP) a úrokové platby (+0,2 % HDP) kompenzované očakávaným poklesom sociálnych dávok (-0,2 % HDP) v dôsledku prijatia prísnejších pravidiel na ich získanie a kompenzácií zamestnancov (-0,1 % HDP) v dôsledku spomalenia rastu počtu zamestnancov a miezd vo verejnom sektore.

Hrubý verejný dlh dosiahol na konci roka 2024 úroveň 103,9 % HDP. Pretrvávajúce vysoké deficity verejných financií vysvetľujú predpokladaný nárast na 112,2 % v roku 2027.

Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.