Hospodárska prognóza pre Francúzsko

17.11.2025

Hospodárska aktivita vo Francúzsku by mala v roku 2025 spomaliť na 0,7 % a v roku 2026 rásť o +0,9 %, keďže hospodárska a politická neistota a nevyhnutné fiškálne úpravy ovplyvňujú domáci dopyt. Očakáva sa, že v roku 2027 sa aktivita mierne zvýši na 1,1 %. Inflácia by mala postupne rásť z 1,0 % v roku 2025 na 1,3 % v roku 2026 a 1,8 % v roku 2027. Deficit verejných financií by mal klesnúť na 5,5 % a 4,9 % HDP v rokoch 2025 a 2026, resp. predtým, ako v roku 2027 mierne vzrastie na 5,3 %. Verejný dlh by mal vzrásť na 120 % HDP do roku 2027 z 113,2 % v roku 2024 v dôsledku značných primárnych deficitov.

Domáca politická neistota a fiškálne úpravy budú mať vplyv na dopyt v rokoch 2026 – 2027

Reálny HDP by mal v roku 2025 rásť o 0,7 %, po raste o 1,2 % v roku 2024. V prvej polovici roka 2025 podporilo rast HDP hromadenie zásob, čo odzrkadľovalo skladovanie domácej produkcie čakajúcej na export. Rast podporila aj verejná spotreba, zatiaľ čo súkromný domáci dopyt stagnoval, brzdili ho ekonomická a politická neistota na domácej aj globálnej úrovni. V treťom štvrťroku sa rast HDP zrýchlil na +0,5 %, podporený čistým exportom v dôsledku dodávky veľkých dopravných prostriedkov, ktoré boli predtým vyrobené a uskladnené. Očakáva sa, že tento trend bude pokračovať aj v štvrtom štvrťroku.

V roku 2026 bude domáca ekonomická a politická neistota ovplyvňovať reálny rast HDP, ktorý by mal dosiahnuť 0,9 %. Čistý vývoz by mal prispieť k rastu 0,4 pps, zatiaľ čo rast súkromnej spotreby by mal zrýchliť na 0,6 %, čím prispeje k rastu 0,3 pps. Súkromné investície by sa mali po dvoch rokoch poklesu opäť oživiť, podporené nižšími úrokovými sadzbami.

V roku 2027 by mala hospodárska aktivita nabrať na sile, čo prinesie reálny rast HDP na úroveň 1,1 %. Tento nárast je podporený klesajúcou neistotou a mierne expanzívnou fiškálnou politikou. Očakáva sa, že súkromná spotreba bude naďalej poháňať rast HDP vďaka ďalšiemu rastu reálnych príjmov, zatiaľ čo súkromné investície by mali naďalej rásť.

Nezamestnanosť by mala vzrásť

Celkovo si trh práce v roku 2025 zachoval odolnosť. Miera nezamestnanosti sa do druhého štvrťroka 2025 pohybovala okolo 7,5 %, čo je blízko najnižšej úrovne od roku 2008, zatiaľ čo miera aktivity vzrástla v druhom štvrťroku na 75,3 %, čo je o 2,5 pps viac ako v štvrtom štvrťroku 2019. Zamestnanosť však v prvej polovici roku 2025 mierne poklesla a v roku 2025 sa očakáva jej mierny pokles v priemere o 0,1 %, potom sa v roku 2026 stabilizuje a v roku 2027 sa zotaví, pričom vzrastie o 0,2 %. Vzhľadom na to, že rast zamestnanosti sa spomaľuje, zatiaľ čo pracovná sila zostáva na vysokej úrovni, očakáva sa zrýchlenie produktivity a postupný nárast miery nezamestnanosti na 8,2 % v roku 2027.

Očakáva sa nárast inflácie v dôsledku vyšších cien potravín a energie

Inflácia vzrástla z 0,9 % v 2. štvrťroku 2025 na 1,1 % v 3. štvrťroku 2025. Táto nízka úroveň inflácie je do veľkej miery spôsobená poklesom regulovaných cien elektrickej energie vo februári 2025. Očakáva sa, že inflácia vzrastie na 1,3 % v roku 2026 v dôsledku vyšších cien poľnohospodárskych produktov a potravín. V roku 2027 sa napriek nižšej inflácii v sektore služieb očakáva nárast celkovej inflácie na 1,8 % v dôsledku vyšších cien potravín a nadobudnutia účinnosti systému ETS2, ak nedôjde k jeho odloženiu, čo by malo viesť k zvýšeniu cien energie.

Veľké deficity verejných financií sa znížia, ale verejný dlh bude naďalej rásť

Po zaznamenaní deficitu vo výške 5,8 % HDP v roku 2024 sa očakáva, že deficit verejných financií klesne v roku 2025 na 5,5 % HDP. Fiškálna konsolidácia sa opiera o opatrenia na zvýšenie príjmov vo výške približne 0,5 % HDP a opatrenia na zníženie výdavkov, najmä na verejnú spotrebu a sociálne transfery, v hodnote takmer 0,3 % HDP. V súlade s tým sa predpokladá, že pomer príjmov vzrastie o ¾ pps HDP. Na druhej strane sa očakáva, že pomer výdavkov vzrastie približne o ½ pps, keďže vyššia nezamestnanosť zvýši výdavky na dávky v nezamestnanosti, zatiaľ čo úrokové platby z verejného dlhu by mali ďalej vzrásť o 0,2 pps na 2,3 % HDP v dôsledku vyššieho dlhu a vyšších úrokových sadzieb z nových emisií dlhopisov.

Na rok 2026 sa očakáva pokles deficitu verejných financií na 4,9 % HDP, a to na základe informácií uvedených v návrhu rozpočtu predloženom národnému parlamentu začiatkom októbra 2025. Opatrenia na zvýšenie príjmov v prognóze predstavujú 0,6 % HDP a zahŕňajú okrem iného predĺženie mimoriadneho príspevku veľkých podnikov a doplnkovej dane z vysokých príjmov, ako aj neindexáciu sadzieb dane z príjmov fyzických osôb. Opatrenia na zníženie výdavkov v hodnote približne 0,4 % HDP zahŕňajú zmrazenie dôchodkov a iných sociálnych dávok. Predpokladá sa, že pomer príjmov k HDP vzrastie o približne ¼ pps, zatiaľ čo pomer výdavkov sa zníži o ⅓ pps, pričom sa očakáva, že úrokové platby budú naďalej rásť až na 2,5 % HDP. K dátumu zverejnenia tejto prognózy zostával výsledok prebiehajúcich parlamentných diskusií o návrhu rozpočtu na rok 2026 neistý.

V roku 2027 sa pri nezmenenej politike očakáva, že deficit verejných financií sa zvýši na 5,3 % HDP, keďže niektoré opatrenia týkajúce sa príjmov plánované na rok 2026 majú vypršať. Predpokladá sa, že pomer príjmov k HDP klesne o 0,1 p. b. HDP, zatiaľ čo pomer výdavkov by mal vzrásť o 0,3 p. b. a úrokové platby by mali ďalej rásť na 2,8 % HDP.

Po miernom náraste na 113,2 % HDP v roku 2024 sa predpokladá, že pomer verejného dlhu k HDP bude v prognózovanom horizonte naďalej rásť, a to na 120 % HDP do roku 2027. Tento nárast bude spôsobený najmä vysokými primárnymi deficitmi a rastúcimi úrokovými platbami, ktoré viac než vykompenzujú účinok nominálneho rastu na zníženie dlhu.

Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.