05.06.2026
Indonézska ekonomika si v roku 2025 zachovala odolnosť, a to vďaka investíciám, službám, poľnohospodárstvu, vývozu komodít a predčasným dodávkam v spracovateľskom priemysle. Očakáva sa, že v roku 2026 sa rast spomalí, keďže vyššie ceny ropy, slabšia dôvera investorov a globálna neistota budú tlačiť na spotrebu a investície, pričom v roku 2027 by malo dôjsť k oživeniu. Predpokladá sa, že inflácia zostane v rámci cieľového rozpätia Bank Indonesia, hoci ceny potravín, náklady na palivá a úpravy ciel predstavujú riziká smerom nahor. Fiškálny deficit sa prehĺbil takmer až k zákonnému stropu a očakáva sa, že verejný dlh bude postupne rásť. Predpokladá sa, že deficit bežného účtu sa prehĺbi, keďže odolný domáci dopyt a vyššie ceny palív zvýšia dovoz.
| Ukazovatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast HDP (%, medziročne) | 5,1 | 4,7 | 5,2 |
| Inflácia (%, medziročne) | 1,9 | 3,4 | 2,9 |
| Miera zamestnanosti (% populácie v produktívnom veku, 15+) | 67,2 | 67,3 | 67,4 |
| Fiškálne saldo (% HDP) | -2,9 | -2,8 | -2,8 |
| Hrubý verejný dlh (% HDP) | 40,5 | 40,6 | 41,0 |
| Saldo bežného účtu (% HDP) | -0,1 | -0,6 | -0,8 |
V roku 2026 dôjde k dočasnému spomaleniu rastu
Reálny HDP Indonézie v roku 2025 vzrástol o 5,1 %, čo bolo podporené investíciami, vývozom a silnými výsledkami v sektore služieb a poľnohospodárstva. Vývoz výrobkov zo spracovateľského priemyslu ťažil z predčasných dodávok a globálneho dopytu po komoditách, pričom rast podporili aj palmový olej a ďalšie poľnohospodárske aktivity. Súkromná spotreba zostala odolná, hoci v porovnaní s rokom 2024 spomalila napriek fiškálnym stimulom.
Predpokladá sa, že rast v roku 2026 spomalí na 4,7 %, keďže vyššie ceny ropy, neistota a slabšia dôvera investorov negatívne ovplyvňujú súkromnú spotrebu a investície. Očakáva sa, že v roku 2027 sa zotaví na 5,2 %, podporený silnejšími investíciami, rastom úverov, politikami zameranými na downstreaming a snahami o odstránenie prekážok pre priame zahraničné investície.
Inflácia zostáva v rámci cieľového rozpätia
Inflácia dosiahla v roku 2025 v priemere 1,9 %, avšak cenové tlaky sa na začiatku roku 2026 zvýšili v dôsledku vypršania dočasných dotácií na elektrinu, úpravy taríf za vodu a rastu cien potravín. Celková inflácia dosiahla v marci 2026 hornú hranicu cieľového rozpätia Banky Indonézie.
Inflácia sa v roku 2026 odhaduje na 3,4 % a v roku 2027 na 2,9 %, pričom zostane v rámci cieľového rozpätia 2,5 % ± 1 percentuálny bod, ak sa podarí obmedziť sekundárne účinky. Hlavné riziká vyplývajú z vyšších cien palív, inflácie potravín, tlakov na výmenný kurz a nákladov na dopravu. Menová politika Bank Indonesia sa preto pravdepodobne bude naďalej zameriavať na stabilitu rupie a kontrolu inflácie, pričom bude naďalej podporovať rast.
Fiškálne riziká si vyžadujú dôkladné sledovanie
Fiškálny deficit sa v roku 2025 zvýšil na 2,9 % HDP, čo je blízko zákonného stropu 3 % HDP. Príjmy zaostali za očakávaniami kvôli urýchleným vráteniam daní a prevodom dividend štátnych podnikov, zatiaľ čo na obmedzenie deficitu bola potrebná konsolidácia výdavkov.
Predpokladá sa, že deficit zostane v rokoch 2026–2027 na úrovni okolo 2,8 % HDP. Očakáva sa, že verejný dlh bude postupne rásť z 40,5 % HDP v roku 2025 na 41,0 % v roku 2027. Dlh zostáva zvládnuteľný, ale fiškálna dôveryhodnosť nadobudla väčší význam, keďže trhy prehodnocujú kombináciu politík Indonézie, úlohu štátnych podnikov a predvídateľnosť fiškálneho rámca.
Vonkajšia pozícia zostáva zvládnuteľná, ale tlaky na dovoz rastú
Deficit bežného účtu sa v roku 2025 znížil na 0,1 % HDP, podporený vývozom komodít a predčasnými dodávkami výrobkov. Medzinárodné rezervy zostali dostatočné a pokryli viac ako šesť mesiacov dovozu.
Predpokladá sa, že deficit sa v roku 2026 zvýši na 0,6 % HDP a v roku 2027 na 0,8 %, keďže vyššie ceny ropy a odolný domáci dopyt zvýšia dovoz. Príjmy z vývozu by mali naďalej podporovať uhlie, skvapalnený zemný plyn (LNG), nikel, zlato a palmový olej, Indonézia však naďalej čelí vplyvu cien komodít, čínskeho dopytu, neistoty v oblasti globálnej obchodnej politiky a volatility tokov portfóliových investícií.
Celkový výhľad
Výhľad Indonézie zostáva vo všeobecnosti pozitívny, pričom sa očakáva oživenie rastu v roku 2027 po dočasnom spomalení v roku 2026. Inflácia by mala zostať v rámci cieľového rozpätia centrálnej banky a verejný dlh zostáva na miernej úrovni. Hlavnými výzvami sú zachovanie fiškálnej a menovej dôveryhodnosti, posilnenie dôvery investorov, zvýšenie daňových príjmov a zabezpečenie toho, aby štátom riadené investície podporovali produktivitu, a nie zvyšovali fiškálne riziká. Udržateľný strednodobý rast bude závisieť od deregulácie, prehĺbenia finančného sektora, otvorenosti obchodu, lepších pracovných miest a reforiem zvyšujúcich produktivitu.
Zdroje:
Svetová banka, Indonesia Macro Poverty Outlook, apríl 2026.
Medzinárodný menový fond, World Economic Outlook, apríl 2026.
Ázijská rozvojová banka, Asian Development Outlook, apríl 2026: Indonézia.
Bank Indonesia, Monetary Policy Decision and Inflation Developments, máj 2026.
Bank Indonesia, Indonesia Economic Report and Financial Stability materials, 2025–2026.
