17.11.2025
Hospodárska aktivita v Moldavsku by sa mala oživiť vďaka domácej dopytu a výdavkom v rámci nástroja na podporu reforiem a rastu. Po stagnácii v roku 2024 by mal reálny rast HDP v roku 2025 dosiahnuť 1,6 % a v roku 2026 a 2027 sa zvýšiť na 2,6 % a 3,7 %, keďže poľnohospodárstvo sa zotaví a investície sa zrýchlia. Očakáva sa, že inflácia po zvýšení cien energie v zime 2024/25 klesne a vráti sa do cieľového rozpätia centrálnej banky, ale s posilnením domáceho dopytu opäť mierne vzrastie. Predpokladá sa, že deficit verejných financií zostane v roku 2025 vo všeobecnosti stabilný a do roku 2027 sa zvýši na takmer 5 % HDP, zatiaľ čo pomer hrubého verejného dlhu k HDP by mal vzrásť na približne 41 % HDP.
| Ukazovatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast HDP (%, medziročne) | 1,6 | 2,6 | 3 |
| Inflácia (%, medziročne) | 7 | 4,7 | 5 |
| Nezamestnanosť (%) | 3,9 | 3,7 | 3,5 |
| Celkové saldo verejných financií (% HDP) | - | -4,6 | -4,9 |
| Hrubý verejný dlh (% HDP) | 38,9 | 40,0 | 41,1 |
| Saldo bežného účtu (% HDP) | -19,2 | -20,4 | -19,9 |
Hospodárska aktivita by sa mala oživiť vďaka domácej dopytu
Po stagnácii v roku 2024 sa reálny HDP v druhom štvrťroku 2025 opäť zvýšil, a to vďaka silnému domácom dopytu, rastu reálnych miezd a širokej podpore v oblasti energetiky, ktorá zmiernila vplyv vyšších zimných cien energie na domácnosti a firmy. Súkromné investície silne rástli, podporené politickými stimulmi (vrátane nulovej sadzby dane z reinvestovaných ziskov malých a stredných podnikov) a priaznivejšími podmienkami financovania, zatiaľ čo čistý vývoz naďalej brzdil rast v dôsledku slabšieho vývozu poľnohospodárskych produktov a vyššieho dovozu elektrickej energie. Predpokladá sa, že rast dosiahne v roku 2025 úroveň 1,6 % a v rokoch 2026 – 2027 sa posilní vďaka oživeniu poľnohospodárstva a programu na podporu reforiem a rastu, ktorý stimuluje spotrebu a investície. Očakáva sa, že čistý vývoz bude naďalej brzdou, hoci sa predpokladá, že jeho negatívny vplyv sa zmierni vďaka oživeniu poľnohospodárskeho vývozu a spomaleniu rastu dovozu.
Oživenie trhu práce spolu s oživením hospodárstva
Nedostatok pracovnej sily vyplývajúci z nesúladu medzi ponukou a dopytom po kvalifikovaných pracovníkoch a rozšíreným odchodom za prácou do zahraničia bude podľa očakávaní naďalej obmedzovať trh práce. Po poklese zamestnanosti a účasti na trhu práce počas spomalenia hospodárskeho rastu sa predpokladá, že trh práce obnoví mierny rast v súvislosti s oživením hospodárstva. Reálny rast miezd sa na začiatku roka 2025 spomalil v dôsledku vyššej inflácie, ale očakáva sa, že opäť posilní vďaka silnému dopytu po pracovnej sile a zákonnému zvýšeniu verejných a minimálnych miezd, čo podporí súkromnú spotrebu.
Inflácia sa zmierňuje po raste cien energie v zime 2024/25
Inflácia dosiahla vrchol na začiatku roka 2025 po prudkom zvýšení cien elektrickej energie a potom sa zmiernila v dôsledku poklesu cien energie a potravín a zlepšenia domácej poľnohospodárskej výroby. Očakáva sa, že inflácia do konca roka 2025 klesne pod 6 % a vráti sa do cieľového rozpätia centrálnej banky 5 % ±1,5 pps. V rokoch 2026 – 2027 sa predpokladá opätovný mierny nárast inflačných tlakov v dôsledku silnejšieho domáceho dopytu.
Fiškálny deficit zostal vo všeobecnosti stabilný, ale očakáva sa jeho nárast
Príjmy v roku 2025 prekonali očakávania, čo bolo podporené vyššou infláciou a zlepšením výberu daní, zatiaľ čo výdavky boli nižšie, najmä v oblasti kapitálových výdavkov. Očakáva sa, že deficit verejných financií dosiahne v roku 2025 3,8 % HDP, podobne ako v roku 2024. V prognózovanom horizonte sa predpokladá, že pomer deficitu k HDP sa do roku 2027 zvýši na takmer 5 %, a to hlavne v dôsledku vyšších bežných výdavkov spojených s reformami a zvýšenými investíciami financovanými v rámci nástroja na podporu reforiem a rastu. Predpokladá sa, že verejný dlh mierne vzrastie a v roku 2027 dosiahne približne 41 % HDP.
Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.
