17.11.2025
Domáci dopyt by mal podľa prognóz zostať hlavným motorom hospodárskeho rastu v Čiernej Hore počas celého prognózovaného obdobia. Reálny rast HDP by mal zostať v rokoch 2025 – 2027 vo všeobecnosti stabilný na úrovni okolo 3 %, podporený programom Europe Now 2.0 a pokračujúcimi veľkými infraštruktúrnymi projektmi, zatiaľ čo vývoz by sa mal postupne zotavovať vďaka normalizácii výroby elektrickej energie. Inflácia sa v roku 2025 zvýšila v dôsledku domáceho cenového tlaku, ale pri nezmenenej politike by sa mala v rokoch 2026 – 2027 zmierniť. Predpokladá sa, že deficit verejných financií presiahne 3 % HDP počas celého obdobia a hrubý verejný dlh by mal do roku 2027 vzrásť nad 60 % HDP.
| Ukazovatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast HDP (%, medziročne) | 3,0 | 3 | 3 |
| Inflácia (%, medziročne) | 3,8 | 3,2 | 2,8 |
| Nezamestnanosť (%) | 10 | 10,6 | 10,3 |
| Celkové saldo verejných financií (% HDP) | - | -3,3 | -3,2 |
| Hrubý verejný dlh (% HDP) | 60,6 | 62,5 | 64,4 |
| Saldo bežného účtu (% HDP) | -17,1 | -17,4 | -17,2 |
Domáci dopyt poháňa rast HDP
Reálny rast HDP bol revidovaný nahor na 3,2 % v roku 2024 a hospodárstvo v prvej polovici roku 2025 medziročne vzrástlo o 3,1 %, čo bolo spôsobené silnými investíciami a robustnou súkromnou spotrebou podporenou vyššími disponibilnými príjmami a expanziou úverov. Dočasné uzavretie tepelnej elektrárne Pljevlja a slabé výsledky cestovného ruchu ovplyvnili vývoz, zatiaľ čo dovoz zostal stabilný, čo viedlo k negatívnemu vonkajšiemu príspevku k rastu. V rokoch 2025 – 2027 sa očakáva, že rast zostane blízko 3 %. Program Europe Now 2.0 a pokračujúce investície do infraštruktúry by mali v roku 2025 podporiť spotrebu a investície, pričom vplyv na spotrebu sa potom zmierni. Predpokladá sa, že vývoz sa v rokoch 2026 – 2027 postupne zotaví s opätovným otvorením elektrárne, zatiaľ čo rast cestovného ruchu by mal zostať mierny. Veľké deficity bežného účtu by mali pretrvávať, čo odzrkadľuje najmä silný dopyt po dovoze.
Zlepšovanie situácie na trhu práce
Rast zamestnanosti pokračoval aj v roku 2025, čiastočne podporený poklesom neformálnej ekonomiky v súvislosti s implementáciou programu Europe Now 2.0, a miera nezamestnanosti klesla v 2. štvrťroku 2025 na nové rekordné minimum. Očakáva sa, že rast zamestnanosti bude pokračovať, ale v rokoch 2026 – 2027 sa spomalí, keďže vyššie mzdy budú pravdepodobne brániť tvorbe pracovných miest v sektore služieb.
Domáce politické opatrenia prispievajú k opätovnému nárastu cenových tlakov
Inflácia sa v priebehu roka 2025 zrýchlila v dôsledku vyšších cien zdravotných služieb, ubytovania, stravovania a alkoholických nápojov, ako aj domáceho cenového tlaku vyplývajúceho z vyšších miezd. Očakáva sa, že inflácia sa v rokoch 2026 – 2027 zmierni za predpokladu nezmenenej politiky, hoci riziká pre výhľad zostávajú skôr negatívne vzhľadom na globálnu neistotu a možnosť pomalšieho než očakávaného oživenia vývozu.
Rozpočtové deficity pretrvávajú
Revidovaný rozpočet počíta s deficitom vo výške 3,5 % HDP v roku 2025 a bez dodatočných konsolidačných opatrení sa predpokladá, že deficit verejných financií zostane v rokoch 2026 – 2027 nad hranicou 3 % HDP. Verejný dlh by mal postupne rásť v dôsledku pretrvávajúcich deficitov, pričom fiškálne riziko zostáva skôr negatívne vzhľadom na závislosť od spotrebných daní a vysokých povinných výdavkov.
Zdroj: Európska komisia. Európska ekonomická prognóza, jeseň 2025.
