Hospodárska prognóza pre Rumunsko

17.11.2025

Očakáva sa, že reálny rast HDP Rumunska zostane nízky, na úrovni 0,7 % v roku 2025 a 1,1 % v roku 2026, keďže potrebná fiškálna konsolidácia tlmí súkromnú a verejnú spotrebu, ktorá je navyše ovplyvnená nárastom inflácie. Napriek tomu hospodárstvo naďalej rastie vďaka postupnému oživeniu súkromných investícií, zrýchleniu výdavkov financovaných z RRP a značnému zlepšeniu čistého vývozu. V roku 2027 by sa mal reálny rast HDP zrýchliť nad 2 %, keďže tempo fiškálnej konsolidácie sa zmierni. Trh práce by sa mal ochladiť, zatiaľ čo spomalenie súkromnej spotreby závislej od dovozu v kombinácii s odolným vývozom by malo postupne znížiť veľký vonkajší deficit. Deficit verejných financií vo výške 9,3 % HDP v roku 2024 by mal podľa prognóz klesnúť na 8,4 % HDP v roku 2025 a na 6,2 % HDP v roku 2026 vďaka viacerým balíkom fiškálnych opatrení.

Utlmený rast uprostred rozsiahlej fiškálnej konsolidácie

V roku 2025 sa reálny rast HDP v Rumunsku spomalí na 0,7 % po 0,9 % v roku 2024. Politická a fiškálna neistota ovplyvnila súkromnú spotrebu v prvej polovici roka, zatiaľ čo prijatie balíkov fiškálnej konsolidácie v lete by malo ďalej znížiť disponibilný príjem a verejná spotreba by mala klesnúť. Očakáva sa, že mierne oživenie hrubých investícií do fixného kapitálu, ako aj odolný vývoz podporia hospodárstvo.

V roku 2026 by mal plný účinok rozsiahlych opatrení fiškálnej konsolidácie, t. j. zmrazenie verejných miezd a dôchodkov a zvýšenie daní, v kombinácii s naďalej vysokou infláciou viesť k miernemu poklesu súkromnej spotreby. Predpokladá sa tiež ďalší pokles verejnej spotreby. Hrubá tvorba fixného kapitálu by sa však mala výrazne zrýchliť vďaka zlepšeniu dôvery podnikateľov a dokončeniu investícií v rámci programu obnovy a modernizácie (RRP). Pokles súkromnej spotreby by mal tiež výrazne obmedziť rast dovozu, zatiaľ čo vývoz by mal pokračovať v pozitívnom trende, keďže rast miezd sa ďalej spomaľuje, čo bude mať pozitívny vplyv na rast čistého vývozu. Celkovo by mal reálny HDP v roku 2026 rásť o 1,1 %. V roku 2027 sa predpokladá pokles inflácie a uvoľnenie menovej politiky, čo by malo podporiť oživenie súkromných investícií a spotreby. Napriek ukončeniu RRF by hrubá tvorba fixného kapitálu mala zostať na dobrej úrovni, pričom Rumunsko bude vo väčšej miere využívať kohézne fondy. Celkovo sa predpokladá, že hospodárstvo porastie o 2,1 %. Deficit bežného účtu by mal postupne klesať a v roku 2027 dosiahnuť 6 % HDP. Riziká pre prognózu sú skôr negatívne. Veľká odchýlka od cesty fiškálnej konsolidácie by mohla narušiť dôveru a makroekonomickú stabilitu. Plné vykonanie všetkých investícií RRF zostáva výzvou, spolu s neistotou týkajúca sa medzinárodného obchodu.

Trh práce sa ochladzuje

,

zatiaľ čo rast miezd sa zmierňuje

V roku 2025 začala zamestnanosť klesať v dôsledku slabšej hospodárskej aktivity, čo viedlo k postupnému nárastu miery nezamestnanosti. Prílev zahraničných pracovníkov však pokračoval, čo svedčí o silnom dopyte po pracovnej sile v niektorých odvetviach, ako je stavebníctvo a služby. Predpokladá sa, že miera nezamestnanosti v roku 2025 mierne vzrastie nad 6 % a v rokoch 2026 a 2027 postupne klesne na 5,6 %. Zmrazenie verejných miezd a spomalenie rastu súkromných miezd v rokoch 2025 a 2026 výrazne spomalia nominálny rast miezd, ktorý sa v reálnych hodnotách stane záporným. Po výraznom raste je pravdepodobné, že spomalenie rastu miezd podporí vonkajšiu konkurencieschopnosť.

Inflácia sa v rokoch 2025 a 2026 opäť zrýchli

Po poklese inflácie meranej HICP na 5,8 % v roku 2024 sa rast cien v treťom štvrťroku 2025 zrýchlil. Odstránenie stropu cien elektrickej energie pre domácnosti v júli spolu s nárastom DPH a spotrebných daní zvýšilo infláciu meranú HICP v septembri na 8,6 %. Predpokladá sa, že priemerná inflácia meraná HICP vzrastie v roku 2025 na 6,7 %, potom však v roku 2026 klesne pod 6 % v dôsledku slabého súkromného spotrebného dopytu a silných dezinflačných bázických efektov. Zrušenie stropu cien zemného plynu v marci 2026 pravdepodobne spomalí dezinflačný proces. Podobne sa očakáva, že spustenie ETS2, ak nedôjde k jeho odloženiu, v roku 2027 zvýši inflačné tlaky a odloží návrat inflácie meranej HICP do cieľového rozpätia centrálnej banky (2,5 +/-1 pp) na koniec roka.

Postupné znižovanie deficitu verejných financií

Po dosiahnutí vrcholu na úrovni 9,3 % HDP v roku 2024, ktorý bol spôsobený najmä rýchlym rastom výdavkov, sa predpokladá, že deficit verejných financií Rumunska klesne o viac ako 3 p. b. a v roku 2027 dosiahne 5,9 % HDP. Tento pokles odzrkadľuje prijatie viacerých balíkov opatrení na fiškálnu konsolidáciu od konca roka 2024. V decembri 2024 parlament prijal balík opatrení na fiškálnu konsolidáciu, ktorý zahŕňa nominálne zmrazenie verejných miezd a dôchodkov v roku 2025 a opatrenia na zvýšenie príjmov vo výške 0,3 % HDP. V júli 2025 parlament prijal ďalšie fiškálne konsolidačné opatrenia, ktoré zahŕňajú výrazné zvýšenie daňových príjmov (zvýšenie sadzieb DPH, rozšírenie základu zdravotných príspevkov, zvýšenie spotrebných daní a vyššiu sadzbu dane z dividend) a predĺženie nominálneho zmrazenia platov a dôchodkov do roku 2026. V septembri parlament prijal aj zvýšenie opakovaných daní z nehnuteľností a environmentálnych daní. Očakáva sa, že fiškálna politika bude v rokoch 2025 a 2026 reštriktívna, pričom v roku 2027 sa stane neutrálnou. Predpokladá sa, že výdavky na obranu sa postupne zvýšia z 1,6 % HDP v roku 2024 na 2,0 % HDP v roku 2027.

Predpokladá sa, že verejný dlh vzrastie z menej ako 55 % HDP v roku 2024 na približne 63 % HDP v roku 2027, a to najmä v dôsledku vysokých primárnych deficitov verejných financií a predpokladaného nárastu úrokových platieb.

Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.