17.11.2025
Predpokladá sa, že hospodárska aktivita Ruska po dvoch rokoch prehriatia spôsobeného vojnou výrazne oslabí. Po prudkom spomalení v roku 2025 v dôsledku obmedzených kapacít a prísnej menovej politiky sa v roku 2025 predpokladá reálny rast HDP na úrovni 0,8 %, po ktorom bude nasledovať mierne oživenie na 1,1 % v roku 2026 a 1,2 % v roku 2027. Očakáva sa, že súkromná spotreba zostane kľúčovým motorom rastu, zatiaľ čo investície by mali v roku 2025 stagnovať a následne sa postupne zotavovať vďaka poklesu inflácie a uvoľneniu úrokových sadzieb. Inflácia by mala klesnúť z vysokých úrovní, ale zostane významná, zatiaľ čo verejné financie by mali zostať v deficite a verejný dlh by mal v prognózovanom horizonte rásť.
| Ukazovatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast HDP (%, medziročne) | 0 | 1 | 1 |
| Inflácia (CPI, %, medziročne) | 8,9 | 5,4 | 4,6 |
| Miera nezamestnanosti (%) | 2,3 | 2,6 | 2,8 |
| Saldo verejných financií (% HDP) | - | -2,7 | -2,4 |
| Hrubý verejný dlh (% HDP) | 22 | 24,2 | 25,6 |
Výhľad rastu: odolná spotreba, obmedzené investície
Po poklese v 1. štvrťroku 2025 sa Rusko v 2. štvrťroku 2025 vyhlo technickej recesii. Vysokofrekvenčné ukazovatele naznačujú slabú aktivitu v druhej polovici roka 2025. Očakáva sa, že súkromná spotreba zostane relatívne stabilná (vďaka odolnému rastu reálnych miezd na napätom trhu práce), zatiaľ čo investície by mali byť utlmené v dôsledku vysokých úrokových sadzieb a štrukturálnych obmedzení, pred postupným oživením v rokoch 2026–2027.
Inflácia: postupná dezinflácia v podmienkach napätých menových podmienok
Predpokladá sa, že inflácia bude klesať len postupne, čo odzrkadľuje stále silný domáci cenový tlak a oneskorené účinky vysokých úrokových sadzieb. Predpokladá sa, že inflácia meraná indexom spotrebiteľských cien dosiahne v roku 2025 v priemere 8,9 %, potom sa v roku 2026 zníži na 5,4 % a v roku 2027 na 4,6 %.
Verejné financie: pretrvávajú deficity, zadlženosť rastie
Očakáva sa, že slabšie príjmy z uhľovodíkov a zvýšený tlak na výdavky budú naďalej viesť k rozpočtovému deficitu. Predpokladá sa, že saldo verejných financií dosiahne v roku 2025 -3,1 % HDP a do roku 2027 sa postupne zlepší na -2,4 %, zatiaľ čo hrubý verejný dlh by mal do roku 2027 vzrásť na 25,6 % HDP.
Zdroj: Európska komisia. Európsky hospodársky výhľad, jeseň 2025.
