17.11.2025
Hospodársky rast v Spojených štátoch by mal zostať robustný, ale v porovnaní s ostatnými rokmi by sa mal zmierniť. Po oživení v 2. a 3. štvrťroku 2025, ktoré bolo podporené solídnou spotrebou, nižším obchodným deficitom a silnými investíciami súvisiacimi s umelou inteligenciou, sa predpokladá, že reálny rast HDP v roku 2025 spomalí na 1,8 % v dôsledku postupného oslabovania trhu práce a dôsledkov dlhodobého zastavenia činnosti vlády. Rast sa odhaduje na 1,9 % v roku 2026 a 2,1 % v roku 2027, podporený akomodačnou fiškálnou a menovou politikou, uvoľnením finančných podmienok a oživením rastu zamestnanosti, pričom sa očakáva, že negatívny vplyv ciel sa časom zmierni. Očakáva sa, že inflácia dočasne vzrastie v dôsledku prenesenia ciel a pretrvávajúcej inflácie v sektore služieb a k cieľu Fedu na úrovni 2 % sa priblíži až v roku 2027. Predpokladá sa, že deficit verejných financií zostane na vysokej úrovni a hrubý verejný dlh bude v prognózovanom horizonte naďalej rásť.
| Indikátory | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast HDP (%, medziročne) | 1,8 | 1 | 2 |
| Inflácia (%, medziročne) | 2,8 | 3,0 | 2,3 |
| Nezamestnanosť (%) | 4 | 4,4 | 4,3 |
| Celkové saldo verejných financií (% HDP) | -7,5 | -7,8 | -7,8 |
| Hrubý verejný dlh (% HDP) | 125,5 | 127,5 | 129,9 |
| Saldo bežného účtu (% HDP) | - | -3,7 | -3,7 |
Rast sa spomalil, ale zostane robustný
Po prudkom spomalení na začiatku roka 2025 sa reálny HDP v nasledujúcich štvrťrokoch opäť zvýšil, a to vďaka solídnemu rastu spotreby, nižšiemu obchodnému deficitu a silným investíciám do umelej inteligencie. Rast súkromnej spotreby sa však v porovnaní s rokom 2024 spomalil v dôsledku pretrvávajúcej neistoty v oblasti politiky a spomalenia rastu zamestnanosti, zatiaľ čo súkromné investície mimo oblasti umelej inteligencie zostali na nízkej úrovni. Očakáva sa, že rast opäť oslabí na konci roka 2025, keďže trh práce oslabuje a hospodárske dôsledky dlhodobého zastavenia činnosti vlády ovplyvňujú hospodársku činnosť. Na začiatku roka 2026 by mali vyššie clá a pomalší rast nominálnych miezd utlmiť súkromnú spotrebu a investície, potom by sa však mal domáci dopyt od druhého štvrťroka 2026 opäť oživiť vďaka fiškálnej podpore v rámci zákona One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) a uvoľneniu finančných podmienok. Reálny rast HDP sa v roku 2026 odhaduje na 1,9 % a v roku 2027 na 2,1 %, čo bude podporené pokračujúcou fiškálnou podporou, účinkami zníženia úrokových sadzieb a dynamickejším rastom zamestnanosti.
Dočasný nárast inflácie v dôsledku ciel
Celková inflácia začala v roku 2025 opäť rásť, čo odzrkadľuje oživenie cien tovarov a pretrvávajúcu infláciu v oblasti bývania a služieb, pričom do septembra sa vyššie dovozné clá preniesli do spotrebiteľských cien len čiastočne. Keďže zvýšenie ciel naďalej ovplyvňuje ceny, inflácia by mala zostať na vysokej úrovni do konca roka 2025 a začiatku roka 2026, potom by sa mala postupne zmierniť v dôsledku oslabenia trhu práce a zníženia cenového tlaku v oblasti bývania a služieb. Očakáva sa, že inflácia sa priblíži k 2 % cieľu Fedu až v roku 2027.
Predpokladá sa, že fiškálny deficit zostane na vysokej úrovni
Predpokladá sa, že deficit verejných financií sa v roku 2025 mierne zníži vďaka vyšším príjmom z ciel, ale v rokoch 2026 – 2027 sa opäť zvýši v dôsledku plného vplyvu OBBBA. Celkovo sa očakáva, že deficit zostane počas celého prognózovaného obdobia veľmi vysoký, zatiaľ čo hrubý dlh verejných financií by mal naďalej rásť a do roku 2027 dosiahnuť takmer 130 % HDP.
Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.
