17.11.2025
Hospodárska aktivita v Bosne a Hercegovine by mala podľa prognóz zostať počas predpokladaného obdobia utlmená. Reálny rast HDP by mal v roku 2025 spomaliť na 1,8 %, potom by sa mal mierne zrýchliť na 2,2 % v roku 2026 a 2,5 % v roku 2027, a to najmä vďaka súkromnej spotrebe a o niečo silnejším investíciám. Inflácia by mala zostať vysoká v roku 2025, potom by sa mala v rokoch 2026 – 2027 zmierniť, zatiaľ čo deficit verejných financií by sa mal v roku 2025 zvýšiť na 2,5 % HDP a v roku 2026 na 3,0 %, potom by sa mal v roku 2027 mierne znížiť. Hrubý pomer verejného dlhu k HDP by mal do roku 2027 vzrásť na približne 30,5 %.
| Ukazovatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast HDP (%, medziročne) | 1,8 | 2 | 2 |
| Inflácia (%, medziročne) | 3,8 | 2,8 | 2,1 |
| Nezamestnanosť (%) | 12 | 12 | 12 |
| Celkové saldo verejných financií (% HDP) | - | -3,0 | -2,7 |
| Hrubý verejný dlh (% HDP) | 27,5 | 29 | 30,5 |
| Saldo bežného účtu (% HDP) | - | -4,1 | -4,2 |
Hospodárska aktivita by mala zostať v prognózovanom období utlmená
Hospodársky rast sa v prvej polovici roka 2025 spomalil, a to najmä v dôsledku slabšieho rastu vývozu v kontexte klesajúceho dopytu na vývozných trhoch, zatiaľ čo súkromná spotreba zostala hlavným motorom rastu, podporená silným rastom reálnych miezd. Rast dovozu sa zrýchlil, čo odzrkadľovalo zvýšený domáci dopyt, a deficit bežného účtu sa prehĺbil v dôsledku oslabenia vývozu, zatiaľ čo prílev priamych zahraničných investícií zostal relatívne nízky. V prognózovanom horizonte sa predpokladá, že rast zostane celkovo utlmený: súkromná spotreba by mala zostať vo všeobecnosti stabilná, ale vonkajší dopyt by mal zostať utlmený a cenová konkurencieschopnosť by sa mala zhoršiť v dôsledku rýchlo rastúcich miezd. Silnejšie investície, podporené nižším politickým napätím a zvýšenou finančnou podporou EÚ, by mali v rokoch 2026 a 2027 mierne podporiť rast.
Trh práce by mal zostať napätý v dôsledku klesajúcej ponuky pracovnej sily.
Rast registrovaného zamestnania sa v roku 2025 stal negatívnym, pričom nárast pracovných miest sa sústredil v oblasti obchodu a cestovného ruchu a pokles v odvetviach ako baníctvo a poľnohospodárstvo. Počet registrovaných nezamestnaných naďalej klesal, čiastočne preto, že viac ľudí opustilo trh práce, zatiaľ čo pokračujúca emigrácia a odlev kvalifikovanej pracovnej sily naznačujú rastúci nedostatok pracovnej sily v oblastiach ako stavebníctvo a zdravotníctvo. Očakáva sa, že tieto faktory budú udržiavať mzdový tlak nad rastom produktivity a prispejú k postupnému poklesu miery nezamestnanosti v rokoch 2025 – 2027.
Očakáva sa, že inflácia zostane na vysokej úrovni
Inflácia sa v roku 2025 zrýchlila, najmä v dôsledku vyšších cien potravín, reštaurácií a hotelov a zdravotných služieb, pričom silný nominálny rast miezd prispel k domácim cenovým tlakom. Očakáva sa, že mzdový tlak zostane vysoký v dôsledku prekážok na trhu práce, čím sa celková inflácia v roku 2025 udrží na úrovni blízkej 4 %. Hoci sa predpokladá, že nízke dovozné ceny v rokoch 2026 a 2027 infláciu znížia, očakáva sa, že domáci tlak bude pretrvávať, čo odzrkadľuje stále silný rast miezd a oneskorené úpravy cien elektrickej energie.
Verejné financie čelia dodatočným tlakom na výdavky
Deficit verejných financií sa v roku 2024 zvýšil a očakáva sa, že v roku 2025 sa ešte prehĺbi v dôsledku vyšších miezd a sociálnych transferov, napriek silnému rastu príjmov na začiatku roka. Predpokladá sa, že príjmy zostanú v prognózovanom horizonte vo všeobecnosti stabilné ako podiel na HDP, zatiaľ čo pokračujúce vysoké výdavky na dôchodky a sociálne transfery by mali v roku 2026 udržať deficit na vysokej úrovni. Očakáva sa, že finančné obmedzenia pomôžu obmedziť rast výdavkov, čo umožní v roku 2027 mierne znížiť deficit, hoci obmedzené dodržiavanie účtovných štandardov EÚ naďalej ovplyvňuje presnosť a spoľahlivosť údajov verejného sektora.
Riziká sú prevažne na strane rastu
Hoci priama expozícia voči americkému vývoznému trhu je obmedzená, domáci rast by mohol profitovať z nižších politických napätí a lepšieho investičného prostredia, čo by mohlo umožniť prístup k dodatočnej finančnej podpore EÚ viazanej na investície a reformy. Vzhľadom na všeobecné voľby plánované na rok 2026 by verejné výdavky mohli výrazne vzrásť, čo by podporilo rast, ale zároveň by hrozilo výrazne vyšším deficitom a dlhom.
Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.
