Hospodárska prognóza pre Maďarsko

17.11.2025

Po dvoch rokoch bez rastu alebo s obmedzeným rastom sa predpokladá, že HDP v roku 2025 vzrastie o 0,4 % a v rokoch 2026 a 2027 o približne 2 %, a to vďaka spotrebe a oživeniu investícií a vývozu. Inflácia by sa mala zmierniť z 4,5 % v roku 2025 na menej ako 4 % v rokoch 2026 a 2027, inflačné tlaky však zostávajú silné. Predpokladá sa, že deficit verejných financií zostane v roku 2025 na vysokej úrovni 4,6 % a v roku 2026 vzrastie na 5,2 % v dôsledku opatrení zvyšujúcich deficit. Očakáva sa, že pomer dlhu k HDP sa v roku 2027 mierne zvýši na približne 75 % v dôsledku zvýšených deficitov a nižšieho nominálneho rastu HDP.

Domáci dopyt zostáva hlavným motorom rastu

Reálny HDP zostal v 3. štvrťroku 2025 nezmenený v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom, po poklese o 0,2 % v 1. štvrťroku v dôsledku slabých výsledkov v priemysle a nárastu o 0,5 % v 2. štvrťroku vďaka službám. Celkovo sa očakáva, že reálny HDP v roku 2025 porastie o 0,4 %, pričom hlavným motorom rastu bude spotreba. Očakávaný 3,5 % rast spotreby však bude pravdepodobne kompenzovaný rastom dovozu a poklesom investícií. Export by mal klesnúť, najmä v dôsledku poklesu exportu priemyselných výrobkov a obchodných služieb.

Predpokladá sa, že rast HDP sa v roku 2026 zrýchli na 2,3 % vďaka fiškálnym stimulom a v roku 2027 sa spomalí na 2,1 %. Spotreba by mala byť podporená silným rastom miezd a fiškálnymi opatreniami. Investície by sa mali postupne zotaviť a v roku 2027 vzrásť o 4,1 %, a to vďaka verejným investíciám, oživeniu výstavby bytov a zlepšeniu podnikateľského sentimentu. Predpokladá sa, že vývoz vzrastie o 3,8 % vďaka spusteniu montážnych závodov v automobilovom priemysle a v roku 2027 vzrastie o ďalších 4,1 % v dôsledku oživenia vonkajšieho dopytu. Zároveň toto oživenie hospodárstva by malo viesť k nárastu dovozu, čím by sa saldo bežného účtu posunulo z prebytku 0,1 % HDP v roku 2025 do deficitu 0,4 % v roku 2027.

Medzi riziká pre výhľad patrí pokračujúca slabosť investícií a vývozu súvisiaca s vývojom globálnych dodávateľských reťazcov. Okrem toho by inflačné tlaky mohli predstavovať výzvu, ktorú by mohli ešte zhoršiť vysoké zvýšenia minimálnej mzdy a ďalšie vládne opatrenia.

Očakáva sa, že trh práce zostane napätý

. Miera nezamestnanosti sa v priebehu posledného roka pohybovala okolo 4,5 %. Počet voľných pracovných miest naďalej klesá a v roku 2025 sa predpokladá rast zamestnanosti o 0,2 %. Oživenie hospodárskeho rastu, ktoré sa očakáva v roku 2026, by malo podľa prognóz zvýšiť zamestnanosť v súkromnom sektore a znížiť mieru nezamestnanosti na 4,3 % do roku 2027. Vzhľadom na to, že trh práce zostáva napätý, nominálny rast miezd by mal v rokoch 2025 a 2026 zostať na vysokej úrovni, a to v dôsledku zvýšenia miezd vo verejnom sektore a minimálnej mzdy. V roku 2027 by sa mal rast miezd zmierniť, keďže tieto vplyvy ustúpia.

Inflácia pretrváva

Celková inflácia vzrástla z 3,7 % v roku 2024 na 4,3 % v septembri 2025, čo bolo spôsobené zvýšením cien potravín. Inflácia meraná indexom HICP bez energie a potravín klesla v rovnakom období z 5,9 % na 4,9 %, čo bolo podporené poklesom inflácie v oblasti služieb, najmä v telekomunikáciách a finančných službách. Hoci vládne cenové regulácie dočasne znížili infláciu v roku 2025, ceny sa pravdepodobne upravia smerom nahor, akonáhle tieto opatrenia skončia. Nedávne zhodnotenie meny spolu s očakávaným zmiernením cien komodít a mierne nižším rastom miezd by malo v rokoch 2026 a 2027 zmierniť infláciu. Predpokladá sa, že inflácia v roku 2026 klesne na 3,6 % a v roku 2027 zostane na vysokej úrovni 3,5 %, pričom sa zohľadňuje zavedenie systému ETS2, ktorý, ak nedôjde k jeho odloženiu, by mal v roku 2027 zvýšiť infláciu v oblasti energetiky.

Vysoký a rastúci rozpočtový deficit

Po výraznom poklese v roku 2024 sa predpokladá, že rozpočtový deficit v roku 2025 klesne len mierne, na 4,6 % HDP. Náklady na energetické dotácie pre domácnosti naďalej klesajú a úrokové výdavky sa znižujú v dôsledku nižších kupónov na infláciou indexované dlhopisy. Očakáva sa však, že rast miezd vo verejnom sektore a iné prevádzkové náklady povedú k silnému rastu primárnych výdavkov. Očakáva sa, že verejné investície v roku 2025 mierne porastú, keďže pokles výdavkov na investície financované z národných zdrojov bude kompenzovaný vyšším čerpaním fondov EÚ. Celkovo sa očakáva, že fiškálna politika bude v roku 2025 expanzívna, na úrovni -0,5 % HDP.

V roku 2026 sa predpokladá, že deficit sa zvýši na 5,1 % HDP v dôsledku nových opatrení zameraných na domácnosti. Očakáva sa, že príjmy z dane z príjmov budú ovplyvnené zavedením oslobodenia od dane z príjmov fyzických osôb pre matky a zvýšením rodinných daňových úľav, čo predstavuje odhadom 0,6 % HDP. Nové opatrenia na podporu bývania pre domácnosti a zamestnancov verejnej správy by mali zvýšiť deficit o ďalších 0,5 % HDP. Ďalšie zvýšenie miezd vo verejnom sektore spolu s už oznámenými bonusmi pre zamestnancov ozbrojených síl a orgánov činných v trestnom konaní, odhadované na 0,5 % HDP, by mali podľa prognóz viesť k pokračovaniu silného rastu miezd vo verejnom sektore. Tieto opatrenia budú len čiastočne kompenzované predĺžením sektorových daní z mimoriadnych ziskov do roku 2026. V roku 2027 by mal deficit zostať na vysokej úrovni 5,1 %, čiastočne v dôsledku rastúcich nákladov na opatrenia v oblasti dane z príjmov a uplynutia platnosti sektorových daní. Fiškálna politika by mala zostať expanzívna v roku 2026 a vo všeobecnosti neutrálna v roku 2027. Ďalšie zvažované opatrenia, ako napríklad zavedenie 14. mesačného dôchodku, by mohli viesť k vyššiemu deficitu.

Predpokladá sa, že pomer dlhu k HDP sa v prognózovanom horizonte zvýši z 73,5 % v roku 2024 na 74,9 % v roku 2027, a to v dôsledku zvýšených deficitov a spomalenia rastu nominálneho HDP.

Zdroj: Európska komisia. Európska hospodárska prognóza, jeseň 2025.